国海证券预计月同比增长吗

国海证券：预计8月CPI同比增长6..2% 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

主要结论8月第2周，食品类价格中，蔬菜、水产品和水果延续了价格回落的趋势，粮油、肉禽类价格涨幅较上月趋缓，而蛋类价格则继续扩大涨幅。主要考虑到粮食、蔬菜价格的变化，我们小幅下调此前对8月CPI的预测0.2个百分点，预计8月CPI在6..2%的区间。

货币政策持续紧缩，经济放缓逐步确认，支持物价回落的宏观环境并没有改变，加上翘尾因素的影响，物价回落的趋势不会变，但是从本轮通胀的主要推动力——肉禽类价格来看，受生产成本和需求等因素的影响，短期内仍将保持在高位，在一定程度上制约了物价下行的空间，而且新个税法的实施也有可能阻碍物价的较快下行。

CPI回落趋势不变，但下行空间可能受肉禽类价格的制约从7月份的经济数据来看，货币政策持续收紧，新增贷款量、M1、M2增速均低于市场预期，而工业增加值和社会消费品零售总额等指标都指向经济增长放缓，因此，决定物价回落趋势的宏观经济环境并没有改变，加上翘尾因素的影响，四季度物价回落仍然是大概率的事件。

包括多市联运、物流园区、农产品物流、制造业物流与管理、资源性产品物流、城乡物流配送、电子商务物流、物流标准化、物流信息平台化、应急物流等10个工程。 肉禽类价格短期仍将维持在高位，对CPI的下行空间有一定的制约作用。生猪存栏量连续4个月回升，猪肉供给将在下半年逐步释放，但是考虑到玉米、豆粕等饲料价格的高企，我们判断，猪肉价格短期内仍将维持在高位。在猪肉价格的示范效应及替代效应影响下，牛羊肉和鸡肉的价格也出现了上涨，随着天气的转冷，肉类的需求将会上升，预计下半年肉禽类价格不会明显下降，将是CPI下行的主要制约力量。

此外，9月新个税法将开始实施，居民的可支配收入将会提高，基本生活保障“吃穿住用行”方面的支出有望增加，这也有可能阻碍CPI的较快下行。