长城证券目前公司主要的推广运营务毛利率下的

长城证券：目前公司主要的推广运营务毛利率下降明显 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

在首批获得批文的5家IPO企业中，我们推荐工业阀门龙头企业——纽威股份（60 699）和国内粉尘脱敏药品厂商——我武生物（ 00 57）。

纽威股份（60 699）：公司是国内阀门制造业的龙头企业，产品在世界范围得到认可，具有较高的品牌认知度。公司目前战略方向为油气和核电领域的供应，而两大领域有望受到国内政策扶植，具有较大的发展空间，且公司所处的中高端工业阀门技术壁垒和附加值均较高，竞争较少。但公司受海外经济和汇率波动影响较大，海外经济复苏仍有不确定性。

我武生物（ 00 57）：公司产品“粉尘螨滴剂”在脱敏市场的占有率较高，是国内唯一从事变应原制品生产的企业，毛利率水平较高。随着国内对于脱敏治疗的认知度提升，舌下含服脱敏因为其简易无痛的特点，有望获得新的成长空间。但公司存在产品线单一的风险，且变应原制品行业规模较小，市场本身有局限性。

“还有刺激性的怪味道。” 楚天科技（ 00 58）：公司从事水剂类制药装备的设计和生产，销售业绩增长主要受益于新版药品GMP对下游医药制造企业的硬性要求，且毛利率水平较高。但高端的医药装备市场仍然被国外企业垄断，国内市场竞争或加剧。而公司业绩受益于政策明显，未来增长空间有不确定性。

新宝股份（002705）：公司是小家电出口行业的龙头企业，具有较强的规模效应和一定的技术壁垒。但公司所在的产业链制造环节附加值不高，毛利率偏低；核心零部件和品牌渠道均在海外，而国内行业竞争激烈。

同时，公司受海外经济增长和汇率波动影响较大，目前欧美经济复苏仍存在不确定性，而劳动成本升高也将不利于出口制造类企业。

全通教育（ 00 59）：公司是较早与中国移动合作开展家校互动信息的增值服务商，业绩受益于教育信息化建设。公司下游的基础运营商过于强势，市场竞争激烈，目前公司主要的推广运营业务毛利率下降，盈利增速明显放缓。移动互联对于传统短信业务的冲击较大，公司从事的短信业务空间或被压缩。