外资行参股信托潮起物业

信托股权争夺战似有愈演愈烈之势。除中资机构频频得手外，外资军团也在日渐开放的政策空间中赢得一席之地

本刊 谢勋 / 文

就在西方一些大纷纷出售中国国有银行的股份之际，却有另一群瞄准了中国金融业的又一领域：为大型投资者提供服务的公司。摩根大通是最新一个投资中国信托公司的外资银行，其于近期决定购买规模中等的百瑞信托有限公司（下称百瑞信托）19.9%股份。

信托角色

不到一个月前，来自中粮信托的消息称，其与加拿大蒙特利尔银行刚刚签订意向合作协议，蒙特利尔银行将入股中粮信托，认购股份比例同样为19.9%。媒体报道，蒙特利尔银行此举意在将业务扩展至中国的高净值和机构客户。

统计数据显示，中国目前有超过60家信托公司。2011年底，信托资产管理总规模增加了58.25%，达到1.67万亿元。不过当前，对于外资参与中国信托业仍有较严格的管控。根据银监会2007年公布的《非银行金融机构行政许可事项实施办法》，单个境外机构向信托公司投资入股比例不得超过20%，且其本身及关联方投资入股的信托公司不得超过2家。此外，境外金融机构作为信托公司出资人，应承诺3年内不转让所持有的信托公司股权（银监会依法责令转让的除外），不将所持有的信托公司股权进行质押或设立信托。据悉，上述两次股权受让，还需获得中国银监会，以及另外当事国金融机构监督办公室的批准。

信托公司在中国内地扮演的角色其实与资产管理公司在西方经济体中的角色差不多，都是为用各种创新性手段吸揽富裕储户的资金并把钱借贷给企业提供一个平台。据中国信托业协会统计，信托公司近年来发展迅猛，那些厌倦了把钱投到中国起伏不定的股市或存款利息极低的银行的新富投资者纷纷转向信托公司，这些公司2011年底管理的资产超过人民币4.8万亿元(约合7,600亿美元)，同比增加了37%。

摩根大通购买百瑞信托19.9%的股份，这桩投资交易还需要经过中国监管部门的审批。在一段时间内，摩根大通一直对在中国发展信托服务很感兴趣，而投资百瑞信托被看作是进军这一领域的第一步。百瑞信托位于河南省郑州市，是国有企业中国电力投资集团旗下的一家公司。中国银监会预计在今年第二季度对这桩交易进行审批。该交易标志着摩根大通加入到一批向中国信托公司投资的国外投资者的行列，这些投资机构包括巴克莱资本、麦格里资本、苏格兰皇家银行和。蒙特利尔银行曾在年初表示，该行正在购入中粮集团下属的中粮信托有限公司19.99%的股份。在西方国家中，信托公司有着不可比拟的地位。它们从企业和富有的个人手中聚集资金，投入到广泛的领域，尽管监管机构要求它们提高手中的资本，抵抗某些风险资产。在监管严格的中国金融领域，信托公司可以提供比银行、和保险公司更广泛的服务，而这些经济领域也是外国公司投入最多的领域。信托公司可以提供富有建设性的办法，吸引并留住高净值储蓄者。

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外资机构对中国信托公司的兴趣一直有增无减。

那些正努力寻找在中国市场新增长方式的外国银行，目前纷纷在这一领域进行投资。不久前，和瑞士银行及股权基金中信资本三家共同斥资人民币53.7亿元，购买中国信达资产管理股份有限公司8.5%的股份，后者的核心业务是清理中资银行的不良贷款。

去年11月，摩根大通同意投资约2亿美元，参与成立一家为中国小企业提供贷款担保的金融公司。在中国，小企业一直难以从银行获得信贷。据当时一位知情人士说，摩根大通凭借其投资将在新成立的金融公司获得24.9%的股权。不过，摩根大通最大的举动或许是进入信托公司。

首先，这些公司受到监管的限制较少，而且在中国的金融领域占据着特殊地位。他们几乎不需要承担投资的风险，而将公司和有钱的个人的资金用于其他投资，包括私募股权、贷款、证券、股票和房地产股份，将西方银行和中国有钱人以及巨额储蓄联系起来。

其次，由于传统银行在去年，尤其是第二季度缩减在房地产方面的敞口，这些公司有效地弥补了房地产开发商贷款的短缺。但是，为了使信贷增长降温，减少影子融资，中国监管机构在2011年年中开始要求为房地产项目提供的信托融资必须接受中国的审查，以打击影子融资钻空子的行为。因此，开发商获得的信托融资在年底大幅下降。今年早些时候，中国还禁止信托公司销售商业票据支持产品。尽管受到打压，人们对信托公司的兴趣有增无减。厌倦了把钱投入到表现不佳的股票和共同基金上的中国投资者纷纷转向信托公司。

最近的事件表明，外资银行正在用全新的眼光看待信托公司，因为投资大的中资银行似乎不太保险，例如，由于中国股价的下跌，高盛去年在亚洲遭遇了亏损；而外资银行在中国组建的证券合资公司也很难大规模盈利。