渤海证券月经济数据有所波动下行压力犹在了

渤海证券：4月经济数据有所波动 下行压力犹在 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

2016年4月，规模以上工业增加值同比增长6.0%，较3月份回落了0.8%；月全国固定资产投资累计同比增长10.5%，较月回落了0.2%；社会消费品零售总额同比增长10.1%，下滑了0.4%。

点评如下：

蔡依林成日本情色行业“香皂娘”招牌 旧照被滥用 1、4月份工业增加值同比和环比增速双双回落。4月同比增长6.0%，较3月回落了0.8%；环比增长0.47%，回落了0.16%。三大门类中，采矿业增加值仅同比增长0.1%，制造业增长6.9%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长1.9%。分行业，汽车制造、化工、有色等行业增长继续提速，汽车制造业增长12.1%，化工原料和化学制品制造业增长10%，有色金属冶炼和压延加工业增长11%；计算机通信、纺织、农副食品加工、专用设备制造等行业同样保持高增长，分别上涨了8.3%、7.5%、7.0%和5.0%。主要产品中，水泥、钢材产量均有所回落，尤其是水泥同比增速由3月的24%回落至2.8%，钢材同比由3.3%回落至0.5%。

2、月固定资产投资累计同比增速为10.5%，较1季度下滑了0.2%。

其中，基建投资累计同比增长19.73%，较月提升了0.48%；房地产投资累计增长7.2%，提升了1.0%；制造业投资增长6.0%，下滑了0.4%。

基建和房地产投资对整体投资增长的拉动作用依然明显，而制造业投资则明显持续偏弱。月民间投资同比增长5.2%，增速比月份回落0.5%，继续呈现下滑趋势，民间投资占全部固定资产投资比重为62.1%，偏低的投资回报率，导致私人部门投资需求疲弱，加大了经济稳增长的难度。房地产新开工和销售依然保持快速增长，新开工面积同比增长21.4%，提升了2.2%；商品房销售面积同比增长36.5%，提升了3.4%，销售额增长55.9%，提升了1.8%。

3、4月社会消费品零售总额同比名义增长10.1%，下滑了0.4%。其中，餐饮同比增长11.6%，提升了0.2%；商品零售增长9.9%，提升了0.5%。

总体来看，4月份经济回落，工业增加值下滑，基建和房地产投资虽保持较快增长，但制造业投资持续萎缩，私人部门投资意愿较弱。在刺激政策或降温的背景下，地产和基建投资能否保持高增长存在一定的不确定性。预计二季度经济存在一定的下行压力。