上市公司成企业治理结构试验田2020年

上市公司成企业治理结构试验田

经历了22年的风雨历程，上市公司已经成为挺起中国经济发展的脊梁。这种脊梁作用在2012年全球经济惨淡、国内经济增速放缓之际显得尤为突出。今年上半年，我国A股市场2453家上市公司实现营业总收入11.43万亿元，同比增长6.82%；实现归属于母公司股东的净利润1.01万亿元，同比下滑0.38%。这组数据无可争辩地说明了一个事实：中国上市公司是经得起风雨摔打的。

国内上市公司之所以能够在极为恶劣的国际经济环境下杀出一条血路，除了与近年来上市公司致力于产业升级转型，寻求高精尖突破密切相关之外，也与上市公司治理结构的显着改善大有关联。在公司上市之后，以往"一言堂"的大股东如何处理与中小股东的关系、如何处理与投资者的关系，对于公司的长远良性发展变得至为关键。换言之，上市公司的民主治理气氛是否浓厚成为影响上市公司发展速度的要素之一。

在这种背景下，证监会于2003年7月起要求所有上市公司的董事会中必须至少包括三分之一的独立董事。截至2011年12月31日，沪市共有3081名在任独立董事(已扣除626人的兼任因素)。中国人民大学校长助理吴晓求本着"不与大股东一条心"的原则，于1998年开始担任上市公司独立董事，是国内最早一批独立董事之一。他对这一职业的解读是：引进独立董事制度是国内完善公司治理结构方面的重要进步，但这并不意味着资本市场、上市公司存在的各种问题都能够通过独立董事制度来解决，这个误区一定要走出来。深圳市创新投资集团有限公司副总裁程厚博在担任上市公司独立董事期间，因发起国内首例独立董事聘请中介机构对上市公司展开专项审计案例而"一举成名"。

当然，在这些明星独立董事大放异彩的同时，我们也应看到，还有许多上市公司的独立董事依然没有找准自己的准确位置，颇受投资者诟病。不过，即便现有的独董制度在解决"一股独大"问题上建树不多，我们也可以清晰的看到，独董在上市公司的民主治理结构中发挥的作用已经越来越大。

在建立独立董事制度的同时，一些上市公司为了使其内部的治理结构更趋合理，还在公司董事会中聘请了职工董事。不完全统计数据显示，截至2011年7月末，43家A股上市公司董事会披露配置了44名职工(代表)董事，占当年2039家A股公司总数的2.11%。虽然这44名职工董事在逾36000名的现职董监高群体中，只能算是沧海一粟，但也显示出职工董事开始在上市公司的民主治理结构中渐露头角，今后也具备较大的发展上升空间。

中国上市公司协会副会长杨桦在谈到中国上市公司治理的特点和发展趋势时表示，随着资本市场改革和发展的深入，中国上市公司治理将呈现七方面发展趋势。即：由政府主导的治理模式逐步向企业自治、行业自律和政府监管"三位一体"治理模式演变；公司治理结构由单一结构向多元化演变；由三会权利平衡的治理模式向更加突出董事会建设演变；激励机制由单一利益激励向多元化激励演变；公司治理由内部治理向内部和外部共同治理演变；股权文化由注重公司自身向更加突出回报投资者演变；上市公司发展环境由内部创新改良向市场各方共同推动演变。

由此看来，今后伴随治理结构的民主化气氛越来越浓厚，上市公司的重大决策失误概率将会日益降低，一个包括控股股东、独立董事、职工董事在内的上市公司管理机构会在保护大股东利益和中小股东利益中发挥更为重要的作用。