非银行金融行业定向降准流动性放松利好非银2020年

非银行金融行业:定向降准、流动性放松 利好非银

【事件】据媒体报道,民生、招商、兴业和宁波银行陆续确认获准下调存款准备金率0.5个百分点

【点评】

民生、招商、兴业和宁波银行陆续确认获准下调存款准备金率0.5个百分点。据海通宏观测算,此次定向宽松释放基础货币约400亿,目前各次定向降准累积释放基础货币约2000亿。全面宽松概率加大。

在流动性全面宽松的趋势下,利好高贝塔的非银金融行业,梳理两条投资逻辑:

互联金融(东财、锦龙、国金、金证等):互联金融股在流动性宽松情况下具备更大的弹性。目前互联金融板块已由初期“标的极为稀缺,传统金融企业只要发展互联金融就立刻获得市场青睐”发展为 “标的较多,需要从中筛选出具备互联基因、更适合发展互联金融的标的”的状态。在此背景下我们梳理了互联金融版块投资的三条主线:

具有流量优势的互联垂直平台-东方财富:公司为互联金融龙头企业,已实现一体化的互联金融平台,未来财富管理业务空间巨大。在市场流动性宽松,指数反弹的行情下,赚钱效应下基金销量将大幅增长,公司业绩和估值均向上,反弹背景下首推品种。

体制灵活的中小民营金融企业-锦龙股份、国金证券:民营体制决定了公司具备更灵活的股权机制和更高的管理效率,线下营业部数量少的特点决定公司转型更灵活。通过与大型互联平台合作获取客户资源,再通过附加服务获取利润。未来合作深度有望进一步提升。

依托互联的金融服务商-金证股份、恒生电子:借助互联金融发展大趋势,逐步由传统软件开发商转化为依托互联平台的金融服务综合运营商。

低估值的大盘蓝筹股(太保、平安、中信):

保险:首推中国太保、中国平安。行业年初以来基本面大幅好转:资产端:近两年投资限制逐步放开,行业投资渠道多样化,收益率稳步提升,参考海外经验未来提升空间仍较大;负债端:保险行业投资收益提升及竞争对手吸引力下降推动保费端已进入上升周期。太保寿险、平安寿险上半年个险新单爆发式增长,预计新单保费和新业务价值增速大幅领先行业。

券商:大券商的创新能力强、资本实力雄厚、综合优势突出,在行业改革创新的大背景下长期受益。同时,大券商经纪业务佣金收入占比较低,受互联金融冲击相对较小。推荐估值安全边际较大的中信证券。

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