渤海证券股专题策略股改大小非减持未见明呢

渤海证券：A股专题策略 股改大小非减持未见明显加速 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

市场观点：短线市场面临调整，前期技术压力位2686.54点；中线布局中期财报行情，自下而上挖掘\"高增长、低估值、大跌幅\"公司；短线布局跌破增发价格的重组概念股，中线布局股东权益变动型重组股。

事件：

8月3日晚间，中证登记结算公司公布了2010年6月股改限售股的减持数据。6月份，股改大小非累计减持2.44亿股，其中大非减持1.33亿股，小非减持1.10亿股。

中国约60%-70%的产能处于亏损状态。　　中国政府亦承受亏损带来的压力 点评摘要：

A股市场可以参考的两份减持数据：其一是中证登记结算公司每月公布的减持数据，但是该数据仅囊括了股改限售股的减持；其二是A股公司公告的减持数据，该数据公告的减持往往是一个时间区间的减持。两个数据都存在着缺点，但是可以从趋势上去理解产业资本的减持和增持规律。

从股改限售股的减持趋势分析，月份的各项减持比例均处于较低位置，股改限售股减持并未呈现加速特征。6月份股改大小非单月减持比例为6.95%，其中大非减持1.33亿股，单月减持比例为4.09%，小非单月减持1.10亿股，单月减持比例为42.47%。

7月股权分置解禁股份17.09亿股，市值297亿元；8月股权分置解禁股份76.74亿股，市值828.28亿元。按照大小非单月减持比例6%的假设，7月和8月的股改限售股减持股份分别为1.02亿股和4.60亿股，合计5.62亿股；减持市值分别为17.82亿元和49.68亿元，合计67.50亿元。

A股公司公告减持和增持均呈现加速特征，7月增持金额4.20倍于6月增持金额，7月减持金额1.72倍于6月减持金额。2010年6月和7月的减持市值超过增持市值，其中减持合计47.89亿元，增持合计14.45亿元。

后期，对月发布增持公告的37家公司保持重点关注，如美欣达、湖北宜化、步步高、山东威达、锦江股份、威海广泰和飞乐音响等。