华泰证券京津冀一体化系列实地调研精华札记计划

华泰证券：京津冀一体化系列实地调研精华札记 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

作者按： 月20日周四，华泰策略牵头地产、建材、钢铁、汽车、环保、电力设备研究员举行京津冀一体化紧急会议，开始正式推荐京津冀一体化概念，同一天京津冀板块正式启动，当天收盘华夏幸福股价元2 .4 元。 月2 日周末，《谁说一定要赌大小》和《京津冀一体化发展打响城镇化第一枪》出炉，华夏幸福股价25.77元。 月 1日周一，华泰策略京津冀一体化系列大型实地调研启动，华夏幸福股价27.84。今天，《京津冀一体化系列实地调研精华札记》出炉，华夏幸福股价 0.5元。

分析师自己并不管钱，但是，天天和基金经理打交道，耳濡目染之下很能理解那种股价天天往上走但是却不敢下手的感受。过去两周，是京津冀一体化概念板块大幅上涨的两周，几乎所有投资者都跟我们抱怨：由于股价上涨过快，哪怕我们推荐京津冀板块的时间恰好选择在启动点上，稍一犹豫，就已经错过了最舒服的买入时机，再往后，价格越高越不敢买。在目前这个位置，我无论推荐您买或者卖，或许都不合适，更重要的是，这时候给出的建议，您大概率来说未必能听进去。既然如此，我们就做点有意义的事情，不给结论，只拿出对您决策真正有帮助的东西，比如说这篇文章。在这篇文章出炉前，调研期间，我们北上调研国家发改委推动京津冀一体化的相关官员、国家发改委经济体制与管理研究所京津冀一体化领域专家、河北省发改委推动京津冀一体化的相关官员、河北钢铁、华夏幸福上市公司。一圈跑下来，接触到各类的信息，最终凝聚成本文。

京津冀不是一个地方的事情，至少牵扯到北京、天津和河北三个地区，需要协调两个政治局委员和河北省委书记，如果没有习总书记推动，大概率来说，京津冀一体化还会和9年前一样，停留在纸面上。说到习总推动，忽然联想起河北调研时听到一则轶闻：

河北省现在最紧俏的物资是什么？荷花牌卷烟，没有之一。估计您和我一样，也是第一次听说这个牌子的卷烟吧，照片看上去平淡无奇，甚至有人评价：这包装也太城乡结合部了点吧？笔者不抽烟，但细看之下，应该都能看出不同寻常来，至少也会冒出几个疑问来：

一，这货到底是硬装还是软装？硬壳包装却用了软装的封条，不伦不类。

二，这货到底是真货还是假货？真货吧，你指定没见过。假货吧，你想买还买不到。

正是由于地方对城镇化根本意义的误读 不卖关子，谜底揭开:习总书记以前在正定抽荷花烟，这是重出江湖版，售价近500元一条，依然风靡河北，供不应求。联想起淘汰落后产能的河北模式（炸高炉，坚决彻底执行三年6000万吨淘汰任务），您大概可以想象，习总书记现在的威望和人望有多高。

为何习总书记要亲自推动京津冀一体化？（注：以下内容纯属个人看法，不像其他几个问题，没有也无法通过渠道求证。）京津冀一体化不是啥新东西，2005年国务院常务会议就布置过工作，但始终没能真正执行和落实下去。这次习总亲自抓，应该是希望将其做成新型城镇化的样板工程。

城镇化决定这届领导人能否完成十八大交办的GDP翻一番历史任务，所以搞不搞城镇化没有悬念，怎么搞才是问题，城镇化路线之争历时整整一年。最终定调打着“大中小协调发展”旗号的“以小为主”（人的城镇化，跟着户籍指挥棒走，户籍制度越往小城镇越松，不是以小为主导向是什么？）,但各地早已习惯了以大为主，资源、产业、人口向大城市特大城市集中。去年一整年，年初总理开始提新型城镇化，媒体预热也足够充分，但全国城镇化大会始终开不起来，为啥？关键在于统一意见难。

大家一直等城镇化大会，从年初等到年尾，最后还是搭中央经济工作会议的便车，两会合并（这种情况很罕见，很罕见）召开，以党中央的名义正式敲定以小为主的城镇化路线图。