宝城期货非农惨淡平缓美元斜率金属短期支撑2020年

宝城期货：非农惨淡平缓美元斜率 金属短期支撑有限

回顾上周金属表现明显分化，锡镍新上市就迎来一把巨幅波动，空头掌控盘面。伦锡触及2010年6月以来的低位，沪期锡开市即跌1%，现货市场情绪受到打压，随之跌跌不休。伦镍一度深跌7%，周内平均跌幅达2%，国内沪期镍增仓增量，一度也深跌达7%，周跌幅5%。而除了锡镍受期货或波动拖累下跌，其余金属保持小幅上扬态势，铜铝铅锌现货市场表现特点较为一致，出现大贸易商纷纷收货，现货贴水收窄，供应缩减，持货商惜售挺价，现货市场的暖意带动金属期货抗跌企稳回升，其中铝尤为明显。

非农数据意外疲弱

尽管上周五夜盘时段清明小长假恰逢耶稣受难日，国内外市场均休市，但上周五发布的3月份非农就业新增人数无疑领人大跌眼镜。上月非农就业岗位增长12.6万个，为2013年12月以来最低增幅，远低于分析师预期的24.5万个。失业率持于六年半低位5.5%。1月和2月数据的下修使得这两个月的就业增数又减少6.9万人。数据证实美国经济确实在第一季出现放缓，令美联储的决策者们又有了一个理由来推迟首次加息的时间。致使美元指数在上周五仅有的反应时间内即重挫0.71%至96.74。由于复活节长周末假期，投资人对美元升势获利了结也施压美元。

国内政策刺激水滴石未穿

国内方面，一季度末，在国内出台了一系列相关市场的调整政策(包括楼市、社保、存款保险等)后，更坚定了市场对更积极的刺激政策预期。不少机构对于4月货币政策放松表示乐观，而通过观望近期央行在公开市场上的操作，认为在货币政策进入宽松周期之初，当局对于宽利率不宽规模，仍会有很强的把控力。

铜市现货市场略有挺价

基本面方面，由于铜市近公布日现货市场转升水主要依托于持货商的惜售，下游方面未呈现明显的因升水而接货积极性回升状态。此外，随着国内现货转升，内弱外强格局改善，沪伦比值迅速上修，由此若比价继续保持回升状态，将令报关进口量增加，料整体升水推升力度有限，继续观察市场挺货情况。

美金铜市场，虽然沪伦比值近日出现修复，进口现货亏损缩窄至1100元/吨一线，但市场开证难问题依然限制进口铜市场交易。日内洋山铜溢价继续回落，报美元/吨。疲弱的美金铜市场状况亦影响前期比价较弱时期国内冶炼厂出口市场。

本周金融市场，央妈将再唱主角，澳洲联储、日本央行、英国央行各自会公布货币政策决议，美联储则将公布会议纪要，经济数据方面，美联储就业市场指标和ISM非制造业指标将领衔美国经济数据，中国通胀数据可能透露人行未来货币政策走势重要线索；当然，希腊问题仍将成为本周市场关注的焦点，该国是否会获得救助资金从而避免违约，将是笼罩在市场上空的一大不确定因素。由于美国经济数据欠佳，以及欧元区经济回暖势头显现，美元持续回落对于工业金属的扶持作用显现。而国内进入4月份旺季，部分采购有所显现。再加上政策红利预期，使得炼厂惜售捂货推升现货升水，对基金金属短期有支撑作用。然而需求不佳，以及长远来看的美元上涨周期和美联储紧缩，这都意味着基金属短期持稳，但中长期跌势难以逆转，不建议大幅追涨。

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