证监会央行喊话力挺A股现多重积极信号

在近期遭受连日下跌的为难局面后，上周末中国A股迎来证监会、央行的发声力挺。此间分析人士在接受中新社记者采访时表示，官方正在试图为稳定股市打造系统工程，此举无疑有利于稳定市场信心，考虑到当前股市的整体情况，A股正在显现更多的积极信号。

股市泡沫已得到相当程度的释放

中国证监会6日晚间发布公告称，目前，中国股市泡沫和风险已得到相当程度的释放，市场交易基本正常，流动性较为充裕，市场内在稳定性增强。股市涨跌有其本身运行规律，一般情况下政府不干预，但在股市发生剧烈异常波动、可能引发系统性风险时，政府绝不会坐视不管，将及时果断采取多种措施稳定股市。

值得注意的是，这并不是近期中国官方对股市的唯一表态。中国央行行长周小川近日在2十国集团(G20)财长和央行行长会议上表示，股市调剂以来，杠杆率已明显下落，对实体经济也未产生显著影响。目前人民币兑美元汇率已趋于稳定，股市调整已 大致到位 ，金融市场可望更为稳定。

对此，武汉科技大学金融证券研究所所长董登新在接受中新网记者采访时表示，官方此举在于规劝投资者不必过分恐慌，提示股市的泡沫已得到相当程度的释放，并表态将适时介入、稳定市场；考虑到目前A股场内融资余额大幅下降到约1万亿元(人民币，下同)，回到去年年底的水平，且部份个股的市盈率亦出现明显的缩水，A股正在显现更多的积极信号。

中国国际经济交流中心经济研究部部长徐洪才亦表赞同。徐洪才认为，目前上证综指已从年中的5000多点一路下跌至3000点左右，6月中旬之前积累的泡沫 已基本被挤完 。此外，与前几轮调整不同，8月下旬中国A股的震荡对全球股市产生了一定程度的负面外溢效应，加深了外界对中国经济的疑虑。

徐洪才进一步指出，在此情况下，官方明确股市调剂大致到位，这既是基于事实作出的判断，也有提振国内外投资者对中国经济和金融稳定信心的斟酌。

受此影响，当天A股具有代表性的上证综指一改颓势，低开高走，截至上午收盘，沪指涨0.87%，收3187点。

为 稳定股市 打造系统工程

针对未来的工作安排，证监会表示，将继续把稳定市场，防范系统性风险作为首要任务，把稳定市场、修复市场、建设市场有机结合起来，着力培养公然透明、长时间稳定健康发展的资本市场，并提出培养发展机构投资者等4方面举措。

对此，董登新表示，此举表明监管层在保护市场稳定之余，推动A股市场化改革、法制化改革的步伐仍在继续。监管层提出下一步工作的主要抓手，做好市场建设工作，其核心在于为 稳定股市 打造系统工程，而非单纯专注于市场走势本身，避免头痛医头、脚痛医脚。

董登新认为，此前股市的异常波动，进一步暴露了中国股票市场不成熟、制度不健全等问题，证监会的上述措施正是尝试攻克相干问题的针对性措施。

发展机构投资者是为了改革A股 散户市 的现状，推动注册制改革是为了改革 政策市 。 董登新说，而备受关注的熔断机制方案则是为了弥补现有的涨跌停板制度，提出更严格的市场保护机制。

熔断机制或出台：严于涨跌停板制度

所谓熔断机制，是美国证券交易委员会设立的一种保护机制。根据美国证交会的最新规定，当标普指数在短时间内下跌幅度到达7%时，美国所有证券市场交易均将暂停15分钟。

在宝城期货金融研究所所长助理程小勇看来，熔断机制相当于 减震器 。它的好处在以下几个方面：一是对市场的交易风险提供预警作用，有效防止风险的突发性和风险产生的严重性；2是为控制交易风险赢得思考时间和操作时间；3是有利于消除陈旧价格致使期货市场流动性下落；4是为逐渐化解交易风险提供制度上的保障。

董登新指出，实际上，A股目前实施的10%涨跌停板制度和新股临时停牌制度都属于广义上的熔断机制，在这个意义上，此次监管层提出研究制定实行指数熔断机制方案，也许在于制定更加严格的临停机制。

董登新进一步指出，新规可能针对权重蓝筹个股实施8%跌幅的熔断安排，比如 两桶油 和 四大行 等，但熔断机制不应当在个股上滥用。就指数而言，可能设定6%的熔点是适合的，即当沪指或者沪深300出现6%的跌幅时，暂停交易一段时间，给市场一个冷静期，让投资者充分消化市场信息，避免市场非理性的大幅波动。

(记者陈康亮)