渤海证券月中采制造业点评的

渤海证券：7月中采制造业PMI点评 类别： 机构： 研究员：

新机制下国内成品油价格与国际油价接轨更紧密。 [摘要]

投资要点：

7月，中采官方制造业PMI为50.0，较前值下滑了0.2%，低于市场预期。同时，周一公布的7月财新制造业PMI终值为47.8，亦低于初值48.2的水平。

从主要分项指数来看，生产指数为52.4%，较上月回落了0.5%；新订单指数为49.9%，较上月回落了0.2%，连续3个月回落；从业人员指数为48.0%，回落了0.1个百分点；新出口订单指数为47.9%，较上月回落了0.3个百分点；主要原材料购进价格指数大幅回落了2.6个百分点至44.7%。库存方面，产成品库存上升了0.2个百分点至47.7%，原材料库存指数下降了0.3%，为48.4%；反应经济动能的新订单减产成品库存指数为2.5，较上月略有上升；原材料减产成品库存指数为1.0，补库存需求依然较弱。

分企业规模看，大型企业PMI为50.6%，比上月回落0.2个百分点；中型企业PMI为50.0%，比上月回落0.2个百分点；小型企业PMI为46.9%，比上月下降0.6个百分点，继续位于收缩区间。中小企业PMI指数的回落基本与财新PMI的趋势相一致，但下降幅度略有差别。

综合来看，生产端和需求端均呈现弱势；工业企业就业形势持续恶化；主要原材料购进价格指数再次下滑，美元走强导致大宗商品价格继续下跌，预计7月PPI降幅将继续扩大。经济存在下行压力，政策将继续保持宽松格局，但随着猪肉价格持续强势走高，为防范通胀风险政策的放松力度也将趋缓。