银行行业周报委托贷款监管落地1月社融或低2020年

银行行业周报:委托贷款监管落地 1月社融或低于预期

板块上周走势回顾。过去一周,A股银行板块上涨4.6%,同期沪深300指数上涨2.1%,银行板块跑赢沪深300指数2.5个百分点。按中信一级行业分类标准,银行板块涨跌幅排名3/29。16家A股上市银行中,涨幅居前的为中国银行(+11.4%)、交通银行(+10.9%)和北京银行(+7.6%),表现稍逊的是民生银行(+0.1%)、南京银行(+0.1%)和宁波银行(-0.2%)。14家H股上市银行中,表现较好的是光大银行(+3.4%)和交通银行(+1.9%),表现稍逊的是农业银行(-2.0%)、徽商银行(-2.0%)和招商银行(-4.4%)。

上周重要事件回顾及展望。回顾:1)银监会:印发委托贷款管理办法(征求意见稿),回归委贷业务本源;下发《商业银行并表管理与监管指引》,厘清银行并表范围;中信银行等27家银行获批信贷资产证券化业务资格。2)央行:发布12月份金融数据:12月新增信贷6960亿,14全年9.78万亿,12月社融1.69万亿,全年16.4万亿;下发《关于调整金融机构存款和贷款口径的通知》,非存款类金融机构存放纳入存款口径,拆放非存款类金融机构纳入贷款口径。3)公司层面,兴业银行发布2014年业绩快报,净利润增速14%,基本符合预期。

展望:近期中行和工行可能会发布转债强制赎回具体安排的公告。

资金价格--截止上周末,美元兑人民币的即期汇率6.21(持平),升水较之前一周(10.4%)降至9.6%。上周无正回购到期,央行也未进行正回购操作。

本周无正回购到期。上一周,资金面总体较为宽松。银行间拆借隔夜/7天/14天利率分别下降14bps/16bps/11bps至2.67%/4.00%/4.68%。债券市场资金面出现一定分化,1年期国债收益率上升2bps至3.20%,10年期国债收益下降13bps至3.50%。长三角票据贴现利率(年化后)环比下降24bps至5.10%。

理财市场--根据WIND不完全统计,上周共计发行理财产品922款,到期875款,净发行47款。在新发行理财产品中,保本型理财产品占比25.2%,平均发行期限4.2个月,平均发行利率5.33%(较上周下降12bps)。上周互联理财产品7日年化收益率整体略降2bps至4.70%。

信托市场--据用益信托工作室的统计,12月份银信合作产品成立1818只,成立规模3656亿元,同比增79%,环比增43%。平均预期收益率5.30%(较上个月上升18bps)。

债券融资市场--根据WIND统计,1月份非金融企业债券净融资规模(包括企业债、公司债、中票、短融、定向工具、政府支持机构债主要是铁道债、资产支持证券、可转债)161亿元,其中发行规模895亿元,到期规模734亿元。

投资建议:短期杠杆配资资金入市放缓,银行股波动加大仍不改15年相对收益机会。

委托管理办法落地是影子银行监管政策体系完善的具体一步,还原委托贷款中间业务本质,使得银行表外资产风险得到控制和释放,但短期内将影响银行绕通道(基金子公司、券商/保险资管计划等)继续向房地产和地方融资平台放贷的机制,对社融造成一定压制。15年银行非标及社融虽然绝对量虽较14年有所增长,但增速仍将维持低位。1月社融或将低于预期。

近期监管着重对两融的合规梳理,或对市场情绪及市场流动性造成负面冲击。

短期内银行行业整体股价不免波动。短期内银行股波动加大不改15年相对收益机会。我们仍建议投资者在调整下积极关注近期来自:1)金融混业化趋势推动;2)财政部对金融机构员工持股计划放行的收益标的。剔除我们不能覆盖的平安和浦发,我们推荐兴业(资产价值重估空间较大+金融综合化经营的标杆)、中行/交行(估值较低+员工持股计划催化预期)、华夏/招行(估值较低+股息较高)。

风险提示:经济复苏低于预期,政府平台贷款纳入财政预算比例低于预期

比较有效的减肥药

消肿止痛的中药有哪些

什么中药消肿止痛散瘀

颈动脉多发性斑块

宝宝手脱臼怎么恢复