安信证券基建空间有限房市周期回落呢

安信证券：基建空间有限 房市周期回落 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

最近几天政府开始陆续出台一些“稳增长”的政策举措，引发了市场对这些政策效果的讨论和期待。

3月1日起 本文是我们为《清华金融评论》5月刊提供的专栏文章（尚未出刊），主要以历史数据为基础，讨论今年经济增长回落的原因和机理。考虑到目前的市场形势，在此作为报告发布，供大家参考。

在本质上，我们认为在2007年以来非政府部门投资总体上趋势回落的背景下，2013年经济受到了两种短周期力量的支持，即十八大形成的政治冲击，以及房地产市场均值回复形成的需求扩张。进入2014年以来，这两种力量已经大体耗竭，这形成了目前的经济减速。

考虑到政府稳增长的政策力度不大可能超过十八大形成的政治冲击，再加上房地产市场的周期性回落，我们认为目前的刺激措施无法改变经济减速的总体趋势，其作用大体上是心理按摩型的。