川财证券强改革宽财政稳货币紧信用

川财证券：强改革宽财政稳货币紧信用 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件7月24日，中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。中共中央总书记习近平主持会议。

也会有机会坐车出去兜兜了。这就是布林对于未来的设想 点评“强改革、宽财政、稳货币、紧信用”政策格局更为有利。本次政治局会议提出“紧紧抓住处置‘僵尸企业’这个牛鼻子”，这显然是金融工作会议上“金融服务实体经济”思想的进一步延续。

我们认为“强改革、宽财政、稳货币、紧信用”可能是目前更为合理的政策搭配格局。

供给侧改革取得进展。今年上半年度供给侧改革取得了不小的进展，落后产能逐步淘汰，上游部分产业产能出清，补库存周期持续。鉴于这种情况，本次会议进一步提出加大补短板力度、改善供给质量，下半年可能会有补短板的具体措施出台。

平稳开展金融监管工作。会议针对金融工作提出“加强金融监管协调”，同时，会议也要求“保持社会大局稳定，尽职尽责为党的十九大召开创造良好环境”，这表明十九大之前监管工作将以更为平稳的方式推进，下半年在维持总体稳健的大前提下，流动性或将得到边际改善。

强调提振投资信心。会议提出“稳定外资和民间投资，稳定信心”，显然对目前投资情况有所疑虑。自2016年末以来，我国实际利用外商直接投资已连续6个月同比负增长，同时民间投资同比增速虽在今年上半年出现复苏趋势，但目前仍处在较低水平，预计下半年政府将在提振投资信心方面有所动作。

风险提示民间投资增速不及预期；外部市场出现严重政治事件；改革力度低于预期。