商业零售誓夺万亿级市场荐股呢

商业零售：誓夺万亿级市场 荐8股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

■政府必须发展跨境电商，扶持和规范两手都要硬：跨境电商本质是借助互联、现代物流去打破全球商品流通的壁垒，B2B和B2C都有去渠道化的功能，但B2C跨境电商更为彻底，两者未来将是交易的撮合的主要形式，中国政府一方面需借助这个制高点增出口、促转型，另一方面要合理引导产业，改变当前B2C跨境进口（海淘）税费逃逸、产品混乱的现状，政策面体现为扶持+规范，推进行业的阳光化，预计后续政策将快速落地。

■B2C会倒逼B2B提升效率，两者相互依存、共同发展：B2C跨境电商的优势是监管松、品类多、行邮税率低以及渠道扁平化，目前B2B痛点在于无法控制铺向C端的渠道成本，我们的博弈模型显示B2C将会高速发展并最终倒逼B2B跨境电商继续去渠道，而扁平化后的B2B跨境电商在采购、物流、品控上较B2C电商有优势，两者中长期相互依存、统统发展。

钱暂时拿不出来。 ■B2C进口平台是热点，传统平台最有优势：B2C跨境进口是热点，商贸、快递、物流、传统电商纷纷试水，自营、第三方、混合、社区、导购类经营模式百花齐放，我们最看好传统龙头电商转型做跨境平台，低廉的流量成本、强大的资金实力和富有经验的管理团队都是其他竞争者难以复制的，而部分商贸和物流企业也具备较强竞争力，目前各家平台仍处于市场拓展阶段，鲜有盈利。

■跨境市场容量测算：近年来跨境电商整体增速约为 0%，而B2C跨境进口电商近年来增速超过100%，预计2020年跨境电商整体和B2C跨境进口的成交额将分别是14年的 .6和9.5倍，B2C进口占跨境电商的成交额有望从 .9%突破至11.5%，产业链上的贸易、电商、物流、IT、金融等行业蕴藏大量投资机会，其中物流板块预计将出现2000亿碎片专业化物流的增量。

■投资建议：商贸板块重点推荐苏宁云商、跨境通、物产中大、步步高；交运板块重点推荐外运发展，关注上港集团和华贸物流；传媒板块推荐七喜控股；另外关注轻工标的东风股份。

■风险提示：跨境电商政策推进低于预期