长城证券结构性制度性改革为股市指明方向吗

搞了一阵子后 长城证券：结构性 制度性改革为股市指明方向 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

政治局会议定调：政策重心略有变化，关注结构性、制度性因素2019年4月19日的中共中央政治局会议分析研究当前经济形势及部署当前经济工作，我们认为本次会议主要释放了以下重要信号：

（1）对经济形势的表述趋于乐观，肯定成绩同时仍强调存在结构性问题。

本次会议对近期经济形势的总结与上周央行货币政策例会表述相对应，高层对经济形势的表述逐渐转向乐观。肯定一季度成绩的同时，提醒经济运行仍然存在不少问题，当前中国处于从高速增长向高质量发展转向的关键时期，外部约束之外，结构性、体制性的矛盾是更为重要的问题。

（2）总体定调和政策重心略有变化，“保稳定”成为新增亮点。

经济政策总体定调是“稳中求进、突出主线、守住底线、把握好度”，提法更为精细化。本次会议删除“六稳”表述，“保稳定”是新的提法，涵盖此前“六稳”的意思，但未再具体提及细分方向。本次会议指出后续重点工作是“供给侧结构性改革”，重提“坚决打好三大攻坚战”及“结构性去杠杆”，政策重心伴随经济情况出现一些边际变化。

（3）财政和货币政策总体基调未变，后续边际宽松预期可能发生微妙变化。本次会议对于财政货币政策的表述仍是“积极的财政政策要加力提效，稳健的货币政策要松紧适度”，但更多强调“高质量发展”、“激活市场活力”。央行货币政策例会重提“把好货币供给总阀门”，后续货币政策更加宽松的必要性有所下降，更多依靠积极财政政策和结构性改革发力。

（4）重视制造业的高质量发展，经济发展更注重提质增效。本次会议强调“推动制造业高质量发展作为稳增长的重要依托”，国家战略层面已经由投资驱动逐渐转向创新驱动，实现新旧动能转换亟需科技创新，当前已经进入中国制造2025的关键窗口期。

（5）重提房地产长效机制，防风险篇幅有所增加。本次会议重新指出“坚持房子是用来住的，不是用来炒的定位”及“房地产长效机制”。今年以来房地产政策重心在于“托底”，多地出台楼市松绑政策，房地产预期逐渐转好，3月以来一二线市场明显回暖，政治局会议再次对房地产进行表态，主要目的在于维持楼市健康发展及防范相关风险。

（6）重视金融供给侧改革，金融发挥融资定价的关键作用。本次政治局会议指出“要以关键制度创新促进资本市场健康发展，科创板要真正落实以信息披露为核心的证券发行注册制”，对资本市场、科创板、注册制提出具体要求，反映资本市场重要性的提升。