服装纺织月份服饰终端消费增速放缓物业

服装纺织：1月份服饰终端消费增速放缓 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

行情回顾:上周纺织服装板块绝对收益率为4.78%，同期上证指数上涨 .50%，沪深 00指数上涨4. 8%，纺织服装板块跑赢大盘0.41个百分点。其中纺织板块绝对收益率为4. 8%，相对收益率为0%，服装板块绝对收益率为5.10%，相对收益率为0.7 %。

纺织服装细分行业，排名前两位的是女装与男装，平均涨幅分别为9.60%与7.74%。出口纺织企业也取得了不错的绝对收益,涨幅为4.58%,符合我们上周的判断。涨幅后两位的细分行业为休闲服饰和户外用品，平均涨幅为2.67%与1.57%。

行业动态1）2012年1月份，全国百家重点大型零售企业服装商品平均单价在打折促销的影响下，相比上年第四季度下降了6.5%，但销售增速却不及上年第四季度的水平，零售额同比仅增长12. %2）ISPOBEIJING2012-第八届亚洲运动用品与时尚展上周在北京举行，本次展览吸引了来自全球21个国家的58 个户外品牌参展，展品覆盖户外运动装备，雪类运动装备，以及极限运动用品等。ISPO给国内外户外品牌搭建招加盟经销商的平台。

以及从井中拔出的十余根抽水管 上市公司动态。

上周我们关注的 1家公司中，有8家公布了2011年的业绩预告，8家上市公司分别为：朗姿股份、步森股份、嘉麟杰、华斯股份、嘉欣丝绸、罗莱家纺、联发股份、华孚色纺。其中联发股份归属于母公司净利润增长为45.16%，业绩增长超市场预期，上周股价涨14.81%，涨幅排名第一。

剩余7家公司业绩符合预期。

棉价稳中有升上周国内棉花价格持续小幅上涨。棉价在国家收储价格上调预期的强力支撑下小幅上涨0. 6个百分点。化纤原材料出现了下跌，粘胶短纤与涤纶短纤分别下跌1. 2%与2.89%个百分点，跌幅较大。主要由于现在纺织行业化纤产品库存较多，短期内需求不足。

投资建议纺织：出口2012年是否存在超预期的可能，2季度是前瞻未来的关键时间窗口。我们推荐纺织业订单回暖超预期的企业。我们维持之前的推荐：推荐资质优良的伟星股份，静待盈利估值双提升。在内销上有望有所突破，存在业绩超预期可能的华斯股份。随着美国就业市场的不断好转，投资者还可以关注，美国出口较为有弹性的大杨创世。

服装： 月份一般为服装行业2012年秋冬期货订货会时间段。订货会增长情况对服装企业2012年业绩增长将起到前瞻性的作用。若订货会增速不及预期，将带来又一次向下调整。我们认为再终端销售不景气的背景下， 月份服装行业订货会加盟商会更偏向于谨慎，短期内不确定风险较大，给予“中性”的评级。