国信证券飓风将如何影响美国经济呢

国信证券：飓风将如何影响美国经济 类别： 机构： 研究员：

因全球供给下降。这消息限制铜价的跌幅。 [摘要]

经济基本面解读上周美国基本面数据好坏参半，利好的一面包括：美国二季度实际GDP增速超预期上修，创2015年一季度来最高增速；8月制造业PMI强劲回升，显示制造业扩张加速，制造业就业创出新高；作为消费领先指标的个人收入增幅超预期，预计对未来消费的回升产生良好支撑。表现不佳的一面则包括：8月非农全面不及预期，新增就业回落，失业率上升，薪资增长疲软；7月实际个人消费支出增幅不及预期；美联储青睐的通胀指标——核心PCE物价指数同比增速降至2015年12月来最低，通胀依旧低迷，这可能强化市场对美联储年内不再加息的预期。

政策消息面跟踪随着上周二朝鲜发射导弹、周日实施核试验，朝鲜半岛紧张局势升温，地缘政治风险推升避险资产。美国方面，哈维飓风二次登陆令墨西哥湾产油区受损严重，美国能源市场剧烈震荡，炼油企业停产在短期内降低美国原油需求，同时引起汽油供给短缺，汽油价格得到提振。另外，哈维飓风灾后重建工作所需的巨额政府支出或将令美国债务危机期限提前。好消息是美国税改路演正式启动。

上周三特朗普在美国密苏里州发表首场税改路演，并公布了税改四大目标：1、简化税制；2、降低公司税；3、为中产阶级减税；4、鼓励美国企业将囤积在海外的利润汇回国内。

大类资产全景回顾上周在基本面和消息面的双重影响下，全球股市上涨、债市走平；汇率方面，美强欧弱、人民币升值；大宗商品方面，金价领涨，原油反弹。

热点问题聚焦：飓风将如何影响美国经济？面对“哈维”飓风，美国经济将会受到怎样的打击？影响将持续多久？对特朗普政府而言是福还是祸？本文试图透过历史案例来回答以上问题。

飓风登陆美国后，首当其冲的是就业。根据历史经验，首次申领失业金人数在飓风登陆后第二周剧增，随后逐渐下降，在登陆后第六周左右恢复正常，前后持续约一个月。据此推断，我们预计本次哈维飓风的影响将体现在美国9月非农就业数据中。

其次是经济增长。以2005年卡特里娜飓风和2012年桑迪飓风为例，在两次飓风登陆后花旗美国软数据及硬数据指数均出现不同程度的回落。总的来说，强飓风对美国经济增长的负面作用很可能在灾后第二个月开始体现在基本面数据中，并持续个月。

美国通胀走势也可能受到飓风的短期影响。2005年卡特里娜飓风后的一个月里，美国CPI同比增速大幅上行1.2个百分点至4.7%，核心CPI增速上行0.2个百分点至2.1%，通胀率在灾后第二个月仍维持高位，第三个月恢复至灾前水平。相比之下，2012年桑迪飓风、1992年安德鲁飓风则对美国通胀几乎不产生影响。通胀对飓风的不同反应源于飓风路径不同导致受灾城市主导产业存在差异。

最后需要指出，飓风对美国经济的影响属于中短期因素，长期来看经济走势必然将回归至经济周期轨道上。