公用事业企业做大做强时代来临荐股覆盖

公用事业：企业做大做强时代来临 荐2股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事项：

草案要求 《关于深化国有企业改革的指导意见》（以下简称“意见”）发布。

平安观点：

环保企业做大做强时代来临，将形成一批具有战略规模的企业，营业收入将大规模增长。意见鼓励“民入国”和“国入民”的双向参股模式，民营和国企可以通过多种可选方式有效合作，将打破长期以来困扰环保产业做大做强的市场资源壁垒，有效增加市场活力以及市场规模，民营技术型企业将迎来强力的国企资金和资源后盾，而国有企业也将因为民营技术型企业的加入而提高市场竞争力，环保产业将向战略型产业迈进。意见指出：1)引入非国有资本参与国有企业改革。鼓励非国有资本投资主体通过出资入股、收购股权、认购可转债、股权置换等多种方式，参与国有企业改制重组或国有控股上市公司增资扩股以及企业经营管理。实行同股同权，切实维护各类股东合法权益。

在石油、天然气、电力、铁路、电信、资源开发、公用事业等领域，向非国有资本推出符合产业政策、有利于转型升级的项目。2)鼓励国有资本以多种方式入股非国有企业。充分发挥国有资本投资、运营公司的资本运作平台作用，通过市场化方式，以公共服务、高新技术、生态环保、战略性产业为重点领域，对发展潜力大、成长型强的非国有企业进行股权投资。鼓励国有企业通过投资入股、联合投资、重组等多种方式，与非国有企业进行股权融合、战略合作、资源整合。

推进集团资产整体上市，利好地方环保上市平台。意见指出：1)加大集团层面公司制改革力度，积极引入各类投资者实现股权多元化，大力推动国有企业改制上市，创造条件实现集团公司整体上市。允许部分国有资本转化为优先股，在少数特定领域探索建立国家特殊管理股制度。

对环境服务业形成利好，产业将全面向综合环境服务供应商转型。意见规定公益项目的运行成本、质量、效率以及人民满意度为其考核指标，有利于具有技术实力、资金实力和运行管理经验的大公司。此外，国有资本效益上缴比例提高，政府加速建立补偿机制，为不达合理收益率的项目进行背书，全面推行购买服务模式，市政领域的市场化模式。意见指出：1）公益类国有企业以保障民生、服务社会、提供公共产品和服务为主要目标，引入市场机制，提高公用服务效率和能力。这类企业可以采取国有独资形式，具备条件的也可以推行投资主体多元化，还可以通过购买服务、特许经营、委托代理等方式，鼓励非国有企业参与经营。对公益类国有企业，重点考核成本控制、产品服务质量、营运效率和保障能力，根据企业不同特点有区别地考核经营业绩指标和国有资产保值增值情况，考核中要引入社会评价。2）完善公共服务体系，推进政府购买服务，加快建立稳定可靠、补偿合理、公开透明的企业公共服务支出补偿机制。 ）建立覆盖全部国有企业、分级管理的国有资本经营预算管理制度，提高国有资本效益上缴公共财政比例，2020年提高到 0%，更多用于保障和改善民生。

投资建议：

1）看好能够吸引大型国有资本入驻的实力型民营企业，未来有望成功转型为前20的大型综合环境服务商，带领整个行业进行模式创新，如：碧水源、桑德环境、万邦达等；2）看好具有技术实力，通过并购合作等方式成长，未来有望吸引各方国有资本的中小型民营企业如：

维尔利、巴安水务、中电环保、津膜科技、环能科技、博世科等； ）看好具有丰富经验，市场化程度较高的国有控股企业，未来有望通过和技术性民营企业合作进一步增强局部技术实力，成为行业前20的大型综合环境服务商，如首创股份、创业环保等；4）看好集团资产丰富，有注入预期的地方水务上市平台，如重庆水务、武汉控股等。