渤海证券股投资策略周报调控强化担忧市场

渤海证券：A股投资策略周报 调控强化担忧 市场难现欢颜 类别： 机构： 研究员：

卖家叫宋海龙。 [摘要]

投资要点：

1月14日，上证综指和深证成指分别收于2791.34点和12294.17点，较前一交易周分别回落1.67%和2.22%，当周两市共成交8392.2亿元，较前一交易周萎缩超一成。行业方面，上周所有申万一级行业指数均以下跌报收，其中有色金属、电子元器件、信息设备、机械设备和医药生物跌幅居前。

就上周而言，存款准备金率的再度上调无疑是最为重要的信息，对此我们在最近的策略报告中曾屡次提及，认为“一旦一月份中上旬信贷突击投放，则当局很可能像2010年1月份那样，及时采取政策以严格控制投放节奏”。就该消息的影响，市场无疑会从两个层面去理解：一方面，存款准备金率的再度上调强化了投资者对货币政策调控的谨慎心态；另一方面，存款准备金率的上调则使政策调控进入短暂的真空期。而我们认为，政策调控强化的预期应该会占据主导，短期的政策真空并不会打消对调控的担忧；另外，商务部近期数据显示春节临近令农副产品价格再度走高，这无疑从另一层面强化政策收紧预期，对此我们将重点关注于本周公布的通胀环比数据。综合以上因素，我们认为政策调控令市场再度承压，整体性机会出现的概率进一步降低，但考虑到低估值蓝筹板块对指数的支撑，震荡仍将是主要形态。

投资方面，我们坚持月报观点，建议投资者多战线配置，并通过精细化管理动态调整各配置品种间权重的方式应对震荡市。品种方面，我们则建议投资者站在中期角度逢低配置银行等蓝筹板块，并继续将主题投资作为当前的一大重点，主要包括高送转、ST板块以及随政策推进而持续受益的新兴产业和区域等主题板块。