成交持续高位机构分歧加大吗

昨日，债指继续高位震荡整理，指数开盘111.27点，盘中微幅震荡，平盘报收，全天成交10.7亿元，近几个交易日成交量均保持在高位，显示机构之间分歧有所加剧。从盘面来看，长期品种成为做空的主要力量，010107券、010303券等跌幅较大；中期品种走势分化，010407券、010603券等涨幅居前，而大部分品种如010509券、010308券仍以调整为主，短期品种走势稳定，成为避险的首选。

修改内容：本条例所称合作型保障房 机构间的分歧还表现在一级市场上，周二央行预计以数量招标方式发行400亿元一年期央票，但实际招标数量为300.5亿元，数量未达央行预计上限，一方面看出等机构运用资金的谨慎、分歧加大，市场需求降低，一方面反映资金流动性泛滥的情况正在好转。

对于近期的走势我们仍持有谨慎的态度，中期看，宏观经济的持续稳定发展仍对债市形成一定支撑。工业增加值和固定资产双双反弹，实体经济依然具备较强的动能。固定资产增速从 10月份的16.8%大幅反弹至11月份的25.1%，而工业增加值则由10月份的14.7%回升到11月的14.9%，企业利润增长状况良好，且具有可持续性，为投资增速高位运行提供了保障。目前企业劳动生产率的上升主要反映了全要素生产率和人力资本的提高，而非物质资本的积累，这说明中国工业企业利润增长的可持续性可能超过预期。从固定资产反弹的原因看，地方项目固定资产投资同比增速的反弹成为其主要原因，我们预计后续政府的行政调控力度将有所加强。再从投资反弹持续性看，新开工项目同比增长3.7%，贷款增长26.6%，有所缓解，但新增中长期贷款高居不下仍为投资反弹提供支撑。未来中国经济高增长的态势会延续，但依照目前的调控力度，后续央行仍将以微调为主，对债市的影响并不大。

岁末临近，为对冲财政投放、到期央票、等资金，防止利率大幅波动，央行明显加大回笼力度。并且一级市场供给增加，、杭州商行次级债、国开行金融债、三个月期限短期国债、中铁债等，在剪刀差消失，银行流动性并不是很充足的情况下，对一级市场的需求会导致二级市场品种价格走低，出现一定的做空态势，操作上投资者仍谨慎为宜。