A股已立春市场不惧倒春寒

A股已立春,市场不惧倒春寒

“大家安心过年，已经立春，不惧倒春寒，股市也是如此。”兴业证券首席策略分析师张忆东在微博上更新道。上证指数在两个月内一鼓作气完成了25%的涨幅，越来越多的机构投资者开始上调这轮行情的目标位。 ■重估行情未完待续 中游行业进入投资视野 “判断未来行情的走向，首先厘清截至目前行情上涨的动力至关重要，这也将导致行业配置的巨大差别。”中信证券策略分析师毛长青接受本刊采访时表示。2012年四季度以来，经济运行和企业盈利能力均向好发展，很多投资者把经济复苏作为此轮行情的上涨主要动力。但毛长青认为，“这轮行情表现为市场估值的修复，修复的动力主要来自于两方面的预期，一个是改革一个是投资。”二级市场上，处于白菜价的银行顺理成章成为反弹(百科)的龙头，低估值的房地产、汽车、铁路基建等全面开花，呈现轮动上涨的格局。“如果将此轮行情归因于经济复苏，微观数据难以跟上经济复苏的乐观预期将致使投资者提早出局。而从目前估值水平来看，A股与国际主流资本市场相比仍存在估值修复的空间。”毛长青解释道。由图1可以看出，金融、地产、家电等相对估值仍处于低位，考虑到海外资金对低估值板块(百科)有较强的偏好，这些行业仍然作为机构的首选。 对2、3月份的聚焦点，除了金融股仍是各券商的“心头好”以外，眼光一致转向了行业的中游。一方面，根据资料统计，历年春节前后表现较好的行业都有景气度季节性改良的基本面基础。另一方面，节后进入新开工旺季，水泥、化工、机械、建筑建材等进入盈利复苏关键点。“经济复苏中，PMI显示景气从早周期传导至中游。从去库存到补库存致使盈利回升，中游毛利率扩张，另外，机构的配置仓位(百科)较轻也使中游板块未来空间更大。”海通证券的策略研究团队建议，优选中游如水泥、化纤塑料、机械等行业。 “还有一点是我们期待的，投资方面在”两会 “前后可能会有实质性的数据公布出来，1、2月份经济复苏的数据如果超预期实现，再加上3月份之后投资品的价格如期回升，那么强周期板块如煤炭、有色等还有机会。”毛长青判断。 对于行情的上涨空间，一样乐观的还有中金公司 。“2月份出现较为深幅或者持续时间较长调整(百科)的可能性依然不大。”中金公司分析师侯震海得出这个结论主要基于3点缘由，第一，新一轮QFII(百科)建仓高峰期将在2~3月份到来，IPO(百科)重启可能推迟至6月份，股市供求关系(百科)的改良仍将在2月份得以延续。第二，中金认为本轮经济反弹为弱复苏的概率较大，但这在二季度之前没法被市场证实，更不会成为对国内经济预期更乐观的QFII投资者的共鸣。