渤海证券月制造业显示国内需求有所呢

渤海证券：4月制造业PMI显示国内需求有所企稳 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

那么强周期板块如煤炭、有色等还有机会。”毛长青判断。 对于行情的上涨空间 海外：上周公布的美国1季度GDP低于市场预期，而制造业PMI、非农就业以及美联储会议均超出或符合市场预期，2季度美国经济将会明显提速。

1季度美国GDP环比折合年率为0.1%，低于市场预期。不过个人消费支出仍延续四季度以来的回升趋势，1季度环比折合年率为3%，对GDP贡献为2个百分点；投资、净出口对GDP贡献均为负。

4月美国制造业PMI指数回升1.2个百分点至54.9，略高于市场预期。

在细分项中，新订单与上月持平为55.1，显示制造业订单改善趋势仍在延续；就业指数显著回升3.6个百分点至54.7，与4月非农就业信号一致。4月新增非农就业人数28.8万人，明显超出市场预期以及上月的20.3万人。另外4月失业率自上月6.7%降至6.3%，不过劳动参与率自3月的63.2%降至62.8%。美联储会议决议与预期一致，继续缩减QE规模至450亿美元，并维持基准利率和前瞻性指引不变。

整体来看，随着严寒天气因素的消散以及就业的持续改善，预计二季度美国经济将会明显反弹，下半年增速预计进一步提升。尽管房地产市场有放缓迹象，但消费者支出的回升、企业信心的恢复以及相对中性的货币环境，使得美国经济持续复苏的前景在发达经济体中最为确定。

国内：制造业PMI显示内需有所企稳，但经济增长动能仍显不足。

4月中采制造业PMI为50.4，较上月继续小幅回升0.1个百分点，连续两个月小幅上行，显示制造业增长动能有所企稳。

从分项指数来看，新订单指数较上月提升0.6个百分点至51.2，是所有分项指数中回升最大的。新订单指数的回升主要反映出季节性的需求回升。另外，产出指数较上月回落0.2个百分点至52.5，工业生产延续疲弱态势；新出口订单指数下滑1个百分点至49.1，显示外需依然不振。

价格方面，4月原材料购进价格指数回升近4个百分点，预示着4月份PPI跌幅将会有所收窄。价格的企稳有利于缓解企业去库存压力，从库存指标来看，原材料减去产成品库存指数由负转正，说明工业企业去库存压力有所缓解。

综合来看，4月PMI显示内需有所恢复，但外需依然不振。经济增长有企稳迹象，但由于年内政府的工作重心仍在改革和调结构，短期内难以通过大幅扩张投资来拉动经济增长，因此未来经济走势仍面临一定的下行压力。