电气设备月风电生产提速荐股物业

趴活抢单黑车两不误 电气设备：9月风电生产提速 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点新能源汽车：电动车业绩分化，优选龙头9月新能源汽车销量环比增长19.8%，Q4望延续抢装。据中汽协，9月新能源汽车销量12.1万辆，环比+19.8%。销量结构上：乘用车销量10.7万辆，环比+18.5%；商用车1.5万辆，环比+29.9%，商用车销量提速，并有望在Q4持续抢装放量；月新能源汽车累计销量达72.1万辆，我们判断，在面临2019年补贴将再退坡情况下，2018Q4将持续抢装，销量将由升级后的车型以及商用车拉动，18年全年销量有望超110万辆。

9月动力电池装机5.72Gwh，动力锂电龙头强者恒强。据电池中国，2018.9国内动力电池装机为5.72Gwh(三元电池装机量为 .26Gwh)，环比+ 6.94%。

月累计装机约28.7Gwh，同比增长94.57％。其中CATL和比亚迪装机分别达2.45\\1.59，占比42.79%\\27.76%，CR2占比70.5%。锂电龙头效应持续，我们预计Q4动力电池新增装机将主要由商用车拉动。

业绩分化，龙头业绩有望逐季改善。从三季报业绩预告披露看，考虑到补贴下降导致的产品价格下降压力，锂电中游环节业绩分化，盈利向锂电池龙头集中，材料环节业绩分化。1）锂电池龙头宁德时代业绩超预期（Q 业绩超预期，实现单季扣非归母净利润12. . 5亿元），份额提升，材料成本下降，费用管控较好，盈利超预期增长，我们判断其全年装机量超20Gwh。2）上游钴锂资源价格下降，目前从供需面看，价格仍有一定下降压力； ）电解液价格趋稳，盈利触底回升改善；总体看，随着四季度抢装，龙头公司业绩基本面有望逐季改善。

全球视野下，新能源汽车长期空间广阔。在双积分制度下，国内新能源汽车发展逐步从政策驱动转向市场化，国内外一流主机厂新车型也将于2019年起大量投放，届时或有爆款车型，拉动消费者真实需求。中国已形成全球最完善的锂电及材料供应链产业集群，动力锂电及材料具备全球竞争力，将受益于全球新能源汽车市场。

估值消化至低位，龙头公司基本面逐季改善，短期迎来配置机会。政策层面，市场担忧的补贴退坡 0%已有预期，这将对板块形成一定压制。原则上，新能源汽车补贴的总额，原则上市考虑2019年新能源汽车销量增长情况下，补贴总额平稳增长，因此单车补贴将面临退坡。从短期来看，板块估值已经消化到低位，整体估值24倍。随着Q4景气度逐月回暖，考虑长期成长空间广阔，短期建议配置业绩有支撑的龙头个股。

投资建议：建议从竞争格局，盈利能力强的爆款车及全球锂电巨头产业链龙头进行配置。短期重点关注优质龙头个股：新宙邦、宁德时代（业绩超预期）、当升科技、璞泰来；长期重点看好：宁德时代、璞泰来、三花智控、新宙邦、天赐材料、华友钴业、当升、杉杉、先导智能、新纶科技、星源材质、创新股份。