中航高科上半年净利同比增长近1倍 航空新材料业务增长强劲

8月17日，中航高科发布半年度报告。报告显示，2019年上半年公司实现营收14.47亿元，同比增长3.94%；归属于上市公司股东的净利润2.5亿元，同比增长97.68%。

谈及上半年公司营收的表现，中航高科称，主要是新材料板块收入增长额高于地产板块收入减少额，其中子公司航空工业复材销售提升幅度大，营业收入较上年同期增长49.43%；子公司致豪地产交付量下降，营业收入较上年同期减少54.24%。

有不具名分析师在接受记者采访时表示：“中航高科2015年进行重大资产重组，当初公司各业务领域主要以子公司形式发展。公司复合材料业务收入近年来均保持稳定增长态势，但机床业务却持续下滑，加之房地产业务收入的逐步收窄，公司营收增长幅度不大，净利还是靠复合材料业务带来的。”

2019年上半年，中航高科航空新材料业务保持高速增长态势，实现营收销售收入11.57亿元，同比增长48.04%，实现净利润1.9亿元，同比增长122.25%。其中，航空工业复材实现销售收入11.25亿元，同比增长49.43%；实现净利润1.97亿元，同比增长98.66%。

从航空新材料业务中的产品来看，预浸料及树脂等主要产品生产计划完成率97%，预浸料生产同比增长39.7%，窄带生产同比增长100%，树脂生产同比增长43.7%；上半年完成铝蜂窝生产4000余千克，完成芳纶纸蜂窝生产2250立方米。中航高科称，基本按要求完成上述产品交付，蜂窝系列产品上半年累计可执行合同总额为2.15亿元，完成产值6786.71万元，完成交付的合同（税后）6527.60万元。

值得一提的是，报告期内中航高科研发费用同比增282.52%。中航高科称，主要是航空工业复材研发投入增加所致。报告期内，公司完成了CJ-2000商用航空发动机复合材料风扇大叶片交付，取得了热压罐成型制造技术突破；取得了二代SiC纤维/SiC复合材料界面层工艺和致密化工艺的技术突破；蜂窝研发项目基本按一级计划完成相应的研发工作。

此外，公司子公司优材百慕在民航飞机用刹车盘副领域共开展5个机型刹车盘副的研制工作，已取得1个机型的PMA证书，目前仍有5项民航飞机用刹车机轮附件正在研制中;在轨道交通制动领域正在开展1个型号轨道车辆制动闸片产品的研制和1个型号炭陶制动盘产品的预研工作等。

“大力投入研发，这意味着中航高科逐渐聚焦航空主业发展；房产业务的有序退出，也是公司为回归主业做好准备。另外，公司是军用航空复合材料核心的企业，市场份额较高，未来顺应产业发展趋势，公司营收有望得到改善。”上述分析师说道。

国信证券分析师骆志伟发研报分析，考虑到碳纤维及其复材在此次全军换装中的需求量带来的中航高科业绩增幅，以及军品定价机制改革、院所改制等政策对于公司的利好，其市盈率水平对比军工核心配套类企业。