渤海证券月美联储议息会议点评覆盖

渤海证券：3月美联储议息会议点评 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

越想越郁闷。在四大 上周美联储公布了3月FOMC的声明，声明中删除了前瞻指引中的“耐心”措辞，但强调了4月会议上不会加息。美联储表示，是否加息将依据经济是否达到美联储的目标来定，包括劳动力市场、通胀、以及金融市场和国际市场的数据。受美联储偏鸽派的表态，美元指数近期大幅回落。

自1月份议息会议以来，美国的经济增速略有缓和，就业市场强势增长，零售销售有所萎缩，房地产市场增长缓慢，出口增速变弱，短期通胀依然维持低位。从目前的情况来看，就业增长最为确定，2月非农就业人数29.5万，失业率降至5.5%；美联储同时关注的工资增速方面，2月时薪环比增长0.1%，低于1月的0.5%，增长较缓慢。美联储预测劳动力市场将持续改善，到2015年底，失业率将降低至5.0%-5.2%。通胀水平进一步低于长期目标，在很大程度上反映了能源价格下降，但中期目标仍然维持在2%的水平。美联储认为失业率的不断下降和工资水平的上升，才能推动通胀水平的提升。

与此同时，联储委员下调了于联邦基金利率的预测，下调了bp左右，预测2015年年底联邦基金利率中值为0.625%，GDP增速为2.3%~2.7%。

我们认为由于通胀水平短期内难以改善，且工资增速较慢，加息时点可能会晚于6月，频率在次。