汽车公车制度改革以及节能减排荐股计划

汽车：公车制度改革以及节能减排 荐9股 -06 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件： 月5日， 总理宣读2014年政府工作报告，其中涉及汽车行业的内容主要有三方面：国企改革、公车制度改革以及节能减排。

投资要点：

本次工作报告所涉及汽车行业的措施对于市场偏正面。国企改革和节能减排为汽车市场带来“正能量”。国企改革有利于提升众多上市车企的效益，建议关注一汽轿车、一汽夏利、上汽集团、江淮汽车、广汽集团等；节能减排有利于促进新能源客车和关键零部件的需求，建议关注宇通客车、中通客车、威孚高科以及银轮股份。公车制度改革对行业需求造成一定的影响，但影响甚微。

国企改革有利于提升车企效益，带来投资机遇。汽车行业国企成分占比较大，前五大汽车集团均为国有企业。201 年，五大汽车集团销量的市场占比为72%。本次国企改革将从产权、管理、分配制度等多方面共同推进，有利于激发管理层更加看重企业的盈利，进一步提高企业的业绩，进而带动上市公司估值的提升。对于汽车行业，投资者需关注两类企业，一是一汽集团的整体上市预期，关注一汽轿车、一汽夏利；二是有望先期受益于国企改革红利的上汽集团、华域汽车、江淮汽车、广汽集团、中国重汽、渤海活塞。

节能减排为商用车及零部件制造厂商带来机遇。2014年政府工作报告提出要出重拳强化污染防治，涉及到汽车的内容有：“淘汰黄标车和老旧车600万辆，在全国供应国四标准车用柴油”。淘汰黄标车和老旧车，对于客车领域有利于新能源汽车销量的提升，建议关注宇通客车、中通客车；在全国供应国IV柴油意味着推迟数次的商用车国IV排放标准有望全国执行，这将带动对高压共轨燃油喷射系统、尾气后处理系统等关键零部件的大幅需求，建议关注威孚高科、银轮股份。

除了三天超过百万的销售成绩之外 公车制度改革对汽车需求影响不大。本次报告中提到，“三公”经费只减不增，2014年将启动公务用车制度改革，主要措施是不再购置和供养一般公务用车。取消一般公务用车对车市整体需求的冲击较弱，因为目前车市主流购买群体是私人，公务用车占比相对较小。公务用车年销量没有公开统计数据，据我们估算目前每年在万辆，而一般公务用车占比相对较高，我们按60%来测算，每年需求量在 0万辆左右，这与目前年超2000万辆的总销量相比，占比（1.5%左右）很小，此外公司研究：点评报告请务必阅读最后一页股票评级说明和免责说明2公务用车品牌也比较分散，因此取消一般用车对行业需求影响较小。此外，该措施将促进租车行业的发展，间接带动部分需求，进而抵消部分缩减量。从结构方面看，该措施对于依赖公务车较大的自主品牌（广汽、北汽）车企形成一定的影响，其自主品牌销量短期内将大幅下降。