川财证券市场对美联储后续加息的预期依然偏覆盖

川财证券：市场对美联储后续加息的预期依然偏低 类别： 机构： 研究员：

便把他带到了公司 [摘要]

事件美国时间7月26日美联储公布7月议息会议决议，维持货币政策现状不变，保持货币政策的宽松姿态以支持劳动力市场进一步走强以及通胀可持续性地回到2％。决议还表示如果经济状况许可，缩表将很快开启。

点评全球主要央行都维持短期货币政策不变，这种一致行动利好风险资产。和欧洲以及日本央行一样，美联储7月议息会议也决定保持货币政策的现状不变。加上7月24日中国中央政治局会议决定实施稳健的货币政策，至此全球主要经济体都对短期的货币政策做出了明确的决定：短期全球主要经济体不会出台进一步的货币紧缩措施。这种一致行动有利于风险资产，尤其是经济依然处于扩张阶段并且企业盈利仍然在改善的美国股市，对新兴市场同样是利好。对中国而言，海外市场货币政策维持不变降低了外围因素对国内货币和经济政策的掣肘，中国央行的货币政策操作空间加大，国外因素对中国资本市场的影响短期降低。

市场对美联储后续加息预期依然偏低。美国联邦利率期货市场的最新数据显示，2017年12月的加息概率只有42.9%。市场预期到2018年年底之前美联储只会加息一次，而美联储公开市场委员会自己给出的指引是四次，市场和美联储对货币政策正常化进程存在比较大的分歧，这种情况从2015年12月美联储第一次加息以来就一直存在。这种分歧的消弭需要市场提高预期，或者美联储降低指引。消弭的过程可能将加剧市场波动。

风险提示：全球央行收紧流动性过晚导致资产市场出现泡沫。