华泰证券从航空展到航母发展吧

华泰证券：从航空展到航母发展 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

我国自主研发的歼- 1战斗机首次实体亮相珠海航展，五年内有望实现量产的消息预计将直接刺激航空装备板块；军事专家称歼- 1有望作为第四代舰载机登上航母，我们认为这将打开航母编队建设的想象空间，建议关注间接拉动的航母概念板块。

歼- 1亮相航展，90%的国产化率有望刺激航空装备板块自2006年以来，珠海航展的签约规模不断扩大，2012年已达到118亿美元，随着我国航空航天技术的快速发展，展品数量和质量都有很大的提升，包括国产的歼- 1和FD-2000导弹等军工产品有望通过此次航展推向世界。歼 1代号“鹘鹰”，是沈飞集团自主研发的最新一代双发中型隐形战斗机，按欧美旧标准属于第四代战机，是我国首款公开展示的四代机，也是迄今为止中国航展公开亮相的最先进战机之一。

关注航空装备产业链《2014年中国军力报告》显示中国空军共有超过2800架飞机，其中1900架作战飞机（包括战斗机、轰炸机、攻击机等）仅为美国的一半，而且只有600架是现代化的三代机，占比仅为 2%，与美国的完全三代化相比还有非常大的差距。

战斗机的换代升级一方面直接利好战斗机制造、发动机、材料等相关产业，另一方面也间接利好空军信息化建设。关注战斗机制造相关的成飞集成、发动机相关的航空动力、航电系统相关的中航电子、机身相关的中航重机。

6、月券可以累积 歼- 1有望成为航母舰载机，打开航母编队建设的想象空间从媒体照片来看，本次航展亮相的歼- 1是双前轮(而比它重一倍的歼-20只是单前轮)，由于航母舰载机起降时要承受更大的冲击力(更短的跑道和颠簸的路基)，通常都是双前轮，因此歼- 1战斗机有望成为航母舰载机。量产的歼- 1将不会仅仅配备于目前仅有的“辽宁号”航母，为未来的航母编队打开了想象空间。

关注航母产业链航母编队建设的产业链大致可以划分为上游的特种材料（包括特种钢材、合金材料、符合材料）、中游制造过程中的高端装备（包括舰体制造、武器装备制造、舰载机制造）、动力系统和信息系统（包括指挥控制系统、预警探测系统、通信系统、电子战系统和导航系统）。

建议关注产业链相关的个股：抚顺特钢（特种钢材）、中国重工（航母、潜艇制造）、北方导航（制导、火控系统）、航空动力（燃气轮机）、海格通信（通信、导航）等。