汽车全球汽车供应链电话会议指出汽车半导体的

汽车：全球汽车供应链会议指出汽车半导体供应的重要影响 -25 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

主要投资看法：

汇强快递还将2014年的目标定位在进入全国快递六强。这一目标如今已经永远定格在宣传材料上了。 虽然高盛日本汽车业分析团队认为二、三季度产量下降10%至20%是较为现实的，但目前难以预测对全球汽车产量的影响。我们认为这最终将取决于供应链上最薄弱的环节。尽管采用双采购及模块化生产方式，但随着供应链系统中各环节的库存（存放于工厂中或已装船）耗尽以及供应的中断，能否获得汽车半导体零部件可能会成为未来几周的关键问题。

供应商和汽车生产企业已开始着手确认主要的供应问题并寻找解决方案。这项巨大的任务包含了发现问题、解决问题以及系统优化等步骤。我们认为生产商可能会降低日产量以避免完全停工，因为较低但稳定的生产水平比停工-复工情况更为经济。由于我们确认了汽车半导体供应是至关重要的推动因素，因此瑞萨、富士通及东芝等企业的进展将会受到关注。

虽然该行业可能不得不对应供应短缺给盈利能力带来的负面影响（至少2011年部分时间如此），但我们认为未来三年全球汽车产量平均增幅（6.7%）对应的潜在需求仍具较强的支撑作用。因此，我们认为市场最终很可能会越过日本地震的一次性影响而看向未来。

企业价值很有可能保持不变（因为最近股价的负面表现表明市场已经调整了在油价持续上涨形势下的经济增长前景预测），日本地震影响对股权价值的冲击可能是一次性的，与“现金支付重组费用”相似。这次支付的范围最终取决于零部件供应短缺问题的持续时间以及该行业逐步管理供应链、避免临时调整生产进度的能力。受影响半导体厂可能重新开工的可能会是全球汽车板块股票表现再次向好的一个主要推动因素。