安信证券发达改善新兴恶化物业

安信证券：发达改善 新兴恶化 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

10月数据显示，发达和新兴一道出现了非常全面的改善，上一次出现这种情况还要追述到今年3月，不过与3月不同之处在于，10月发达比新兴表现的更为优异，而3月则是新兴更优。在发达经济体中，美国表现一般。整体来看，上述组合将在一定程度上利好大宗商品，而美元指数向上突破的概率不大。新兴表现弱于发达的情况在下半年延续，或引发资金流出新兴经济体（详见《全面改善，形似3月——10月全球经济数据综述》，）。

11月数据显示，发达和新兴的走势出现分裂，发达经济体制造业、服务业全面改善，而新兴经济体制造业、服务业表现则全面低于前值（受印度拖累严重）。综合来看，发达经济体带动全球出现了轻微的改善，下半年新兴表现弱于发达的情况延续；发达经济体中，美国Markit数据表现一般，但ISM数据表现强劲。继10月表现与今年3月相仿之后，11月的表现与今年4月亦较为相似。CRB指数和美元指数短期内是否会出现回调，值得关注。

市场观察：股票市场大幅上涨，债券市场利率下行周三股票市场反弹，货币市场利率涨跌不一，债券收益率下行。

国债期货上涨，可转债全线上涨，美元兑人民币下行。

我国污染治理将面临更大挑战 备忘录1、12月19日，央行：将于2017年一季度正式将表外理财纳入广义信贷范围。央行表示，表外理财纳入宏观审慎评估（MPA）广义信贷指标实施条件已经具备。

2、12月20日，土耳其央行维持基准回购利率在8%不变。维持隔夜贷款利率在8.5%不变。维持隔夜借款利率在7.25%不变。

3、12月20日，媒体援引消息人士称，中国央行部分地方分支机构近日对辖区银行开展债券代持（养券）业务发生情况调查，内容包括是否有代持（养券）经历及金额、代持（养券）的时间、周期及原因等。

4、12月20日，日本央行政策利率(PolicyRate)-0.1%，预期-0.1%，前值-0.1%。

5、12月20日，美联储主席耶伦：美国就业市场乃最近十年最强劲的状态。诸多迹象表明，美国薪资增速回暖。经济增长最终提高大多数美国人的生活水平。就业增加继续维持稳定步伐，失业率下降。但生产力增速令人失望。美国仍然面临挑战，经济增速比之前的复苏时期更加缓慢。

6、12月21日，国海证券：认可与与会各方的债券交易协议，愿意与与会各方共同承担。