煤炭石油天然气行业需求旺盛和供给增加有助鼓励

煤炭石油：天然气行业 需求旺盛和供给增加有助于行业快速发展 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

■预计国内天然气需求将继续快速增长■天然气定价改革有助于供给稳步增加■经济发达地区燃气公司发展前景值得期待，关注深圳燃气预计国内天然气消费将继续快速增长2000年-2008年我国天然气消费平均增速在16%，按此增速估算，预计2009年天然气消费量可达900亿立方米。未来国内天然气需求将继续旺盛，主要因为：1）天然气具有热值高、清洁的特性，随着居民生活水平提高，对清洁能源需求会增加：目前国内城市管道天然气气化率仅为42%左右，提升空间较大；2）国内天然气价格调整滞后，天然气与替代能源相比较便宜，进一步推动对天然气需求增加； ）各地节能减排加强，城市环保要求提高，城市燃煤或者燃油锅炉改天然气空间较大，尤其是经济发达地区。

天然气定价改革有助于供给增加，缓解供需矛盾国内天然气供需矛盾突出，天然气价格改革势在必行：为了缓解国内天然气供应不足，进口LNG量正在不断增多：

根据目前国内主要公司的LNG进口合约量，到2012年LNG进口量将相当于215亿立方，约占当期需求量的10%左右。

图一：国内LNG进口量正在不断增长资料来源：Bloomberg；凯基证券集团整理国外进口管道天然气价格和国内新铺设管道天然气价格井口门站价格已出现较大提高，将对天然气价格调整产生进一步动力。

图二：深圳和上海居民天然气价格依旧需要上调资料来源：凯基证券集团整理天然气价格调整有助于天然气消费结构合理和上游勘探投资增加：2007年国内天然气消费结构中，化学原料工业占到了天然气消费的 2%，导致优质天然气资源被过度不合理使用，通过价格杠杆有利于对这些需求进行有效调整，也有利于勘探投资增加，增加有效供给。

图三：国内天然气消费结构消费结构，百分比资料来源：Wind；凯基证券集团整理经济发达地区燃气公司发展前景值得期待深圳然气（6011 ）地处经济发达的经济特区，未来发展潜力大：1）2010年居民、工商业用户用气量增速预计将达40%以上：深圳市常住人口约为890万，目前管道天然气气化人口仅为250万左右，气化率约为27%。

2）我们认为深圳地区具有较强的价格承受能力：深圳市人均GDP已经超过1 ,000美元，2009年深圳人均可支配收入预计为 万元，以人均消费燃气量210立方/年估计，分别提高0.5和1元/立方，则燃气耗费占可支配收入的比重并无明显变化，依旧维持在 %左右。

“四个率先”的目标就无法实现。从这个意义上说）深圳地区天然气价格调整比较及时，与替代能源价格相对比较合理，有利于然气行业盈利的稳定。以2009年下半年为例，1元人民币所购天然气热值约是燃料油的7 %，与LPG相当，我们认为比较合理。

F2012F201 F2014F2015F48.441.47.0 2.78.88.821.511.211.211.217. 4.24.24.24.215.91.41.41.41.41.48.87.07.07.07.07.07.05.2 .6 .6 .6 .6 .6 .6 .65.25.25.25.25.25.25.25.2LNG进口量(十亿立方米)化学原料及制品业其它制造业采掘业其它住宿餐饮业生活消费交通运输、仓储业 研究站：年01月28日2燃料油LPG工业用天然气烟煤居民用天然气单位热值(千卡/公斤)10,00011,0009, 105,5009, 10不含税价格(元/吨) , 985,0974,29254 ,097单位热值价格 4046 46199 区域名称城市人口(千人)人均GDP(元)江西宜春500超过10,000江西九江市600超过10,000江西赣州570超过10,000江西景德镇600超过10,000广西梧州500超过10,000安徽长丰100超过10,000安徽明光110超过10,000安徽肥东140超过10,000安徽肥西170超过10,000投资领航大陆今日投资重点b图四：2009年下半年深圳天然气与替代能源价格比较合理资料来源：凯基证券集团整理4）根据国家的规划，未来珠三角地区将成为世界先进制造业和现代服务业基地，对天然气等清洁能源的需求将继续快速增长：深圳目前有约 ,000台燃气燃油锅炉，每年约需要消耗80万吨燃料油，随着经济环境的不断提高，这些锅炉终将被替代。

2011年西气东输二线投产将提高公司盈利水平