交通运输推动继续反弹集运市场覆盖

交通运输：BCI推动BDI继续反弹 集运市场美强欧弱 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

上周干散货市场在海岬型船运价大涨的推动下继续反弹，BDI综合指数周环比上涨10.1%至8 7点，其中BCI周环比上涨17.4%；油运市场运价延续跌势，油轮运价指数BDTI和BCTI比前一周分别下跌1.7%和 .5%；集运市场CCFI综合指数环比上涨0. %，SCFI综合指数环比上涨1.1%，欧美主干航线运价再次呈现美强欧弱格局，舱位利用率基本保持稳定，欧线即期市场运价在船公司降价揽货的打压下小幅回落，美线部分船公司跟涨带动平均运价上行。干散货市场方面，在天气因素以及铁矿石商积极推动的共同作用下，BCI大幅上行并推动BDI继续反弹，但指数整体仍处于低位。航运板块目前市净率处于历史相对低位，下跌空间较为有限，近期跟随大盘出现反弹，但由于短期基本面难以改观，本轮反弹仅为超跌反弹，且反弹力度相对弱于大势。目前中国农历年前集运提价带来的交易性机会仍在持续，未来对政府扶持政策的预期也将逐步发酵，并给板块带来短期投资机会。长期来看，可关注201 年下半年干散货和油运市场周期触底预期可能带来的中长期投资机会。

太疲倦了。一起走过的大街 支撑评级的要点干散货市场BDI指数继续反弹。1月18日，BDI指数收于8 7，周环比上涨10.1%，其中BCI大涨17.4%，而BPI和BSI分别下跌4.1%和2.0%。受天气因素影响的西澳港口恢复正常以及澳大利亚和巴西矿商加大租船力度推动海岬型船运价出现飙涨，并带动BDI综合指数大幅反弹。上周我国进口铁矿石港口库存为7,065万吨，环比继续回落。尽管近期运价在不同船型的轮番推动下出现反弹，但BDI指数仍处于相对低位，而淡季需求疲软以及运力过剩短期仍难以改观，预计BDI指数未来将继续低位徘徊。长期来看，201 年运力过剩状况有望逐步好转，但干散货市场周期拐点的到来有赖于需求端的改善。

油轮运输市场各船型涨跌互现，VLCC小幅上涨。1月18日BDTI和BCTI收于6 0和690，周环比分别下跌1.7%和 .5%。上周国际油价依旧维持窄幅震荡局势，布伦特原油价格周环比上涨1.1%至111.89美元/桶。上周VLCC平均TCE为1.8 万美元/天，周环比上涨 %，而其他船型运价则出现下跌。目前仍处于传统旺季，但冬季行情整体较弱且有所推迟，预计未来市场运价有望重拾升势，不过空间较为有限。

集运市场运价再现美强欧弱，整体运价较为坚挺。1月18日中国出口集装箱运价综合指数（CCFI）为1,125.21，环比上涨0. %，上海出口集装箱运价综合指数（SCFI）为1,245.84，环比上涨1.1%。上海出口至欧洲和地中海基本港运价分别为1, 49美元/TEU和1, 11美元/TEU，环比下跌4.9%和 . %，至美西和美东运价分别为2,520美元/FEU和 ,670美元/FEU，环比分别上涨7.6%和4.1%。目前欧美主干航线舱位利用率保持在九成以上，欧线运价短期有所回落，但幅度有限，美线运价在部分班轮公司补提运价的推动下继续上行。短期看中国春节之前市场运价仍有望保持稳定，但之后运价调整压力较大。