机械制造城镇化和农村建设相关固定资产投资覆盖

机械制造：城镇化和农村建设相关固定资产投资增速较快 荐4股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

基本数据一周回顾：

上周，沪深 00指数上涨2.0%，机械行业指数上涨2.6%，机械行业整体跑赢大盘。

描述中应当体现。这点与上述总结文章不同 其中，起重运输设备（+5.7%）、铁路交通设备（+5.4%）、锅炉设备（+ .4%）、船舶制造（+2.7%）和冶金矿山机械（+2.1%）5个子行业跑赢大盘。但工程机械上周整体为下跌走势。年初至今，锅炉设备（+25.8%）、仪器仪表（+19.1%）、机床设备（+12%）、纺织服装设备（+9.1%）四个子行业继续跑赢大盘。

4月份，全社会用电量同比增速为6.8 %，工业用电量同比增速为7.9%，其中轻工业用电量同比增长7.2%，重工业用电量同比增长8.0%。固定资产投资完成额方面，1到4月，农林牧渔业累计同比增长 1.9%，林业累计同比增长 4.7%、饮料制造业累计同比增长 9.7%，医药制造业累计同比增长 4.0%，燃气生产和供应业累计同比增长41.4%，有色金属冶炼及压延加工业累计同比增长 .8%，废弃资源和废旧材料回收加工业以及航空运输业的累计同比增速较高，分别为54.6%、65.0%。冶金行业固定资产投资似乎有复苏迹象。

农业机械。4月份，拖拉机产量增速较快，其中大中型拖拉机同比增长4 .5%，中型拖拉机同比增长45.2%，小型拖拉机同比增长27.0%。而其他农业机械产量出现下滑，其中农作物收获机械产量同比下滑42.1%，棉花加工机械同比下滑 8.0%。

工程机械。4月份，电动叉车产量同比增速最高，为42. %；挖掘机产量同比增速从一季度的负增长转为正增长，本月同比增速为10. %；起重机增速保持稳定，为10.4%；挖掘、铲土运输机械产量继2月份的快速增长之后出现了下滑，本月同比下滑17.2%；压实机械产量继续下滑，且下滑幅度较第一季度更大，达到82.0%。

通用机械及基础件月度产量整体呈现增长趋势，个别机械同比出现大幅下滑，滚动轴承同比下滑78.6%。

其他机械。机床工具月度产量同比变动较小。金属切削机床、金属成形机床同比分别增长1.6%和7.0%，而数控金属切削机床同比下滑 .5%。非汽车交运设备当月产量同比下滑，其中铁路机车和铁路客车产量同比下滑分别为 5.8%和20.6%。石化、冶金、矿山设备中，金属冶炼设备产量同比增幅较大，为41.9%，而降幅最大的风机产量同比下滑48.9%。节能环保及其他专用设备产量普遍同比下滑，其中仅包装专用设备及水泥专用设备分别同比增长21.4%和 4.9%。金属制品中，钢绞线产量增幅最大，同比增长 8.7%。

核心观点：

我们依然维持城镇化和农村建设双轨的投资策略。城镇化方面，我们主推江南嘉捷和康力电梯。

我们认为电梯未来的保有量与以下三大因素是密切相关的：1）、人均GDP；2）、各省年均房屋竣工面积； ）高层建筑数量。2012年，我国电梯保有量约250万台，随着我国高层楼宇建筑的增加以及人均GDP的增长，我国电梯保有量预计将不断增长，尤其是人均GDP较低的中西部地区。预计未来 到5年，我国电梯保有量将超过500万台。

从电梯产销量增速和房地产施工面积增速的波动来看，房屋施工面积具备较强的解释能力。电梯产销量的增速相较于房屋施工面积增速而言，弹性系数约为1.68，弹性较高。也就是房屋施工面积增速每增长1%，预计电梯产销量增速增长1.68%.国内电梯需求量增速增长1. 1%。201 年1至 月份，全国房地产施工面积累计同比增长17.04%。

如果201 年全国房地产施工面积增速为17.04%，则201 年，全国电梯产销量增速大约在20%以上。

预计高层建筑数量的上升将直接带动电梯需求。我们对1750幢国内高层建筑（12层以上）进行了统计。过去2到 年，我国二、三线城市高层建筑建设量大幅上升。

未来低层楼宇安装电梯数量可能加速。我们参照了日本人均GDP在2000到9000美金时，低层住宅的配置电梯的数量。我们发现，日本在上世纪60年代到80年代，人均GDP在2000美金到9000美金时，低层住宅配置电梯开始进入快速发展期。到上世纪80年代，当日本逐渐进入老龄化社会时，配置电梯的低层住宅数量再次大幅攀升。到2000年，全国5层及5层以下的住宅配置电梯的建筑占总数在20%到25%。在上世纪90年后，低层住宅配置电梯的增长保持了较快的增速。

另外，在城镇化方面，我们同时关注叉车行业。我们认为我国叉车行业目前主要由两个下游驱动因素，第一，房地产投资增速；第二，交通运输业固定资产投资增速。这两大因素与叉车的产销量增速关联性较高。我们认为201 年，叉车行业将有较为稳健的增速。主推安徽合力。