拥抱衍生品钢厂期货套保迎黄金三年

证券时报 许孝如

过去三年，从去产能、去杠杆和严环保中突围而出的钢企，效益持续好转。随着盈利的改善，从苦日子熬过来的钢企开始重视风险控制，加大套期保值的投入。

日前，证券时报走进，开展调研。(,)证券投资部主任蔡拥政介绍，钢厂套保迎来了三年，整个行业也迎来了产融结合的新时代，拥抱衍生品成为行业共识。

钢厂套保迎黄金三年

“今年钢铁行业的经营情况是金融危机后10年中最平稳的一年，是全行业经济运行各项指标波动最小的一年。不仅粗钢产量稳定增长，表观消费量保持在高位，即供需两旺。钢材库存和钢材价格稳定，企业效益进一步改善，行业运行的质量和效益都处在这些年里最好的状态。”一位钢铁行业资深人士告诉证券时报。

钢铁企业盈利的不断好转，也使得不少钢企开始重视风险控制，加大套期保值投入。

行使选举权和被选举权。　　全国人大常委会副秘书长何晔晖介绍 “企业有需求、对冲有工具、市场给机会，让钢企在套期保值上有了质的发展，钢厂套保迎来了黄金的三年，整个行业也迎来了产融结合新时代。”蔡拥政表示。

作为华东地区民营控股的重点钢企，南钢股份主营业务为黑色金属冶炼及压延加工，公司具备年产1000万吨钢、900万吨铁和940万吨钢材的综合生产能力。

“南钢股份运用期货工具的历史比较早，2009年期货一上市，我们就意识到，这为钢铁企业保障生产运营提供了一个工具和机会。公司马上组建了相关团队，制定了相关制度。”南钢股份副总裁、董事会秘书徐林表示。

近三年，南钢的套期保值迎来快速发展。其中，在锁价长单的买入套保方面，2016年操作21单，对应14.22万吨，占板材事业部订单总量3.6%；2017年操作40单，对应35.6万吨，占板材事业部订单总量8.42%；2018年截至11月底，操作45单，对应66.67万吨，占板材事业部订单总量15.20%。

“对锁价长单进行买入套保，锁定成本和毛利，使得钢厂敢于接单，稳定了生产运营。同时，提高了预付款的使用效率，减少了公司资金的占用。”蔡拥政说。

拥抱衍生品成钢企共识

2015年～2017年，根据期现结合程度，南钢从基础套保发展至战略套保、虚拟钢厂套利三个层次进行期货套保操作，放大套保规模。

2018年以来，南钢将套保衍生服务深入到公司部门、子公司以及客户；尝试场外，探索点价基差。值得一提的是，今年南钢股份就试水了场外期权。

蔡拥政表示，第一，黑色产业链可用衍生品工具丰富，境内、境外黑色产业链期货、掉期品种的陆续上市，交易日渐活跃，具备深度套保容量；第二，点价基差、销售远期订单等期现结合的模式日趋成熟以及期现子公司出现，衍生品工具的应用已经深耕贸易模式；第三，商品价格大幅波动常态化，给企业采购、销售和库存管理带来挑战。

“由于钢铁企业的生产经营计划多为提前制定，难以临时改变，利润呈现周期性波动的态势，所以钢铁企业需要借助衍生品工具来应对，拥抱衍生品成为行业共识。”蔡拥政说。