华泰证券一季报分化加大关注超预期方向物业

华泰证券：一季报分化加大 关注超预期方向 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

主要观点市场趋势：新股关注度再次上升上周，国内、外主要市场均呈现股强债弱的局面；结构上，除创业板指外其余主要股指回调，上证综指下跌1.54%，中小板指下跌0.1 %，深成指下跌1.7 %，创业板指上涨0.99%。近期市场对于方向的选择犹豫不决，主要是因为稳增长频吹暖风，但实际效果仍待观察；加之定向流动性释放使得此次微刺激资金挤出也不大。清理非标使得流动性呈现结构性宽松局面：银行间流动性充裕而宏观流动性增幅低于预期，融资结构进一步向表内倾斜。我们认为这个状况在未来一段时间仍可能延续，建议操作上依然遵循不赌方向，紧跟稳增长热点的思路。另外，证监会从18日深夜到19日开闸IPO预披露，首批预披露28家，其中，主板2家、中小板8家、创业板18家；预计募集金额预计达95.92亿元，其中主板20.7 亿、中小板 0.0 亿、创业板45.16亿。此外，此前暂缓发行的4家公司也可能于今日启动上申购。

行业配置：一季报业绩预告超预期的行业一季报业绩预告显示企业的盈利增速分化加大（创业板最为明显）。相比年报预告，非金融企业一季报预告的盈利增速低于-50%和高于50%的公司占比从51%上升至62%，而业绩增速在-50%和50%之间的企业占比从49%下降至 8%。

分行业来看，家电、纺织服装、传媒、轻工行业未来公布的一季报可能超预期。家电、纺织服装、传媒、轻工行业盈利预告的业绩均值分别为86%、157%、92%、10 %，高于当前一致预期的 4%、44%、44%、60%。

就把计划带到了骏梦。 我在骏梦时候做了很多尝试 农林牧渔、食品饮料、商业贸易、房地产、电子、计算机未来公布的一季报可能低于预期。农林牧渔、食品饮料、商业贸易、房地产、电子、计算机行业盈利预告的业绩均值分别为-198%、-22%、-7 %、- 8%、 5%、20%，大幅低于当前一致预期的119%、10%、17%、 %、66%、5 %。

主题投资：关注新丝绸之路、京津冀、国企改革、军工、新能源汽车、互联彩票及核电、水电、风电、太阳能等清洁能源。

上周主题继续活跃。接下来政策主线重点关注新丝绸之路、京津冀一体化等区域主题，稳增长背景下未来区域热点有望多点开花，海西自贸区、粤港澳自贸区、舟山自贸区等也将可能爆发，另外可继续关注上海、广东、安徽等改革步伐较快的国企改革及关注近期受益于国安委正式运行及未来催化剂较多的军工主题。科技主线继续关注新能源汽车、互联彩票、可穿戴设备及蓝宝石等。事件催化关注新一届能源委员会首次召开会议启动推进一批清洁能源项目，关注核电、水电、风电、太阳能及特高压等投资机会，长期重点关注核电。