商业零售蓝筹低估值相对风险较小但需要时间

商业零售：蓝筹低估值相对风险较小 但需要时间换空间 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

零售行业投资策略下周我们预期大盘将有一定压力，主要还是IPO再次融资将造成资金一定程度的紧张，因此零售板块可能仍然处于行业中游水平的概率较大，既不可能处于领涨板块，但由于估值原因也不可能出现大幅杀估值的现象。我们仍然维持之前的观点，蓝筹低估值品种尽管已经受到资本市场的冷落，但相对风险不大，时间换空间或有一定收益。随着创业板回调，杀估值可能会成为A股短期的整体现象，因此题材股的上涨将受到估值制约。短期零售板块缺乏大幅拉动板块的题材，国企改革、收购兼并、O2O概念等之前热门概念，目前也渐显疲态，因此在市场没有找到新的零售催化剂之前，寻找有诉求的公司可能仍然是无奈的退而求其次的投资策略。我们下周推荐标的物：重百、开元、中百、永辉、欧亚以及东百（未有评级）。

本周上证综合指数、深圳成份指数涨跌幅分别为0.59%和0.7 %，申万商业贸易指数涨跌幅为0.42%，同时跑输上证综指和深圳成指。

那就是1个亿 本周零售板块上涨0.42%，在28个申万一级行业中名列1 ，处于中游水平，基本符合预期，但仍然同时跑输上证和深成指数。本周上涨最好的板块是地产和食品饮料，前者上涨的逻辑是地产政策放松以及行业估值较低两大原因，而后者主要是沪港通后白酒为A股稀缺资源和中秋节白酒销量复苏的预期。而其他消费品基本中规中矩，表现平平，主要还是中报业绩差强人意，以及后周期对于宏观经济的滞后性的担心双重因素所致。整体6月消费数据疲软，市场担心经济复苏节奏的同时，消费政策并没有相应激励，从而出现消费数据弹性欠缺的窘境。

本周零售个股方面：本周上涨的除合肥百货外，均为三线品种，其中红旗连锁为号上线驱动，工大首创为三年前大股东承诺转型重组，上海九百则是国企改革题材，一线品种全线走低的原因，我们认为主要是面临中报考验期，市场顾虑较大，尽管预期已经很低，但整体情况仍然不明朗。相对而言，本周走势较好的零售个股我们发现共同特点是：1）短期催化预期较多；2）题材验证有难度。我们认为中报考核期间，市场不可能完全炒作题材，没有基本面支撑的题材驱动，以目前零售的基本面来看，股价较难持续上涨，因此“期中考试”将制约部分题材股的走势。跌幅较大的几只股票，步步高主要是中报公告向下修正业绩，而南京新百和中央商场，前者主要是估值压力，后者则是负债率仍然较高所致。本周总体零售个股情况属于“大故事没有，小故事不断”的题材驱动行情，基本面是否能复苏仍然需要7月数据的观察。