电气设备月装机电量增长稳定荐股哈

电气设备：8月装机电量增长稳定 荐14股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点根据GGII数据，2018年8月电动车产量9.58万辆，同比增长 7%，环比增长22%。乘用车产量8.5万辆，同比增长51%，环比增长22.6%；客车产量4 87万辆，同比下降 5%，环比增加28%；专用车产量6840万辆，同比降低2%，环比增长14%。2018年月电动车累计产量55.5万辆，同比增长75%；乘用车48万辆，同比增长84%；客车累计生产4. 万辆，同比增长6 %，其中宇通累计生产9978辆，8月当月991辆，环比增1.1倍；专用车累计生产 .2万辆，同比增长5%。

装车电量方面，8月装车电量总体稳定增长，铁锂环比增速快，三元较稳定。我们根据GGII数据统计，8月为4.17gwh，同比增长44%，环比增长2 %。2018年月累计装机电量为2 .1gwh，累计同比增长106%。

1）磷酸铁锂：8月装机电量为1. 8gwh，同比下降4%，环比上升48%，占比 %；2018年月磷酸铁锂累计装机电量8.6gwh，同比增长71%，占比为 7%。2）三元：8月装机电量2.5gwh，同比增长90%，环比增长15%，占比61%，占比稳定在60%；三元2018年月累计装机电量为1 .5gwh，同比增长140%，占比59%；锰酸锂8月装机电量为0.06gwh，2018年月累计为0.44gwh。

各车型平均带电量来看，8月纯电动乘用车单车带电量4 .5 kwh，环比基本持平，稳定在高位。8月乘用车依然以A0、A级为主导；而A00级由于前期抢装透支需求，且部分主力的A00级车企如知豆、康迪、长安等今年因资金链、产品调整慢等原因，销量一般。8月纯电动客车平均带电量进一步提升，超过210kwh/辆。

《捉妖记》的问题在没有太多故事的惊喜 从电池厂商看，宁德时代8月装机电量依然领跑市场，为1.47gwh，但环比增速放缓为8.4%，占比下滑至 5%；比亚迪、力神增速较快。宁德时代8月装机电量依旧维持高位，为1.47gwh，同比增18%，环比增8.4%，占比略有下滑，其中磷酸铁锂为0.52gwh，三元为0.95gwh；2018年月累计装机电量9. 6gwh，同比增长194%，累计占比40.5%。

2018年月磷酸铁锂动力电池主要集中于CATL、比亚迪和国轩高科，三家合计占据81.5%的市场份额，市场集中度高。三元市场前五大厂商为CATL，比亚迪，孚能科技，比克电池和力神，共占据81%的市场份额。

从车型来看，乘用车依然为电池消纳主力。8月乘用车装机电量为2.97gwh，环比上升26%，同比增长104%，占比71%；专用车装机电量0. 6gwh，同比上升8%，占比8.6%；客车0.84gwh，同比下滑22%，占比20.2%。2018年月，乘用车累计装机电量14.29gwh，同比增122%，占比62.0%；专用车1.72gwh，同比增17%，占比7.5%；客车7.05gwh，同比增120%，占比 0.6%。从电池结构看，三元在乘用车中占比有所回落但仍占主导。8月份三元在乘用车占比为79%。

投资建议推荐锂电中游的优质龙头（星源材质、新宙邦、璞泰来、杉杉股份；天赐材料、当升科技、创新股份）；电池龙头（宁德时代、亿纬锂能、比亚迪）；核心零部件（汇川技术、宏发股份）；优质上游资源钴和锂（华友钴业和天齐锂业。

风险提示示：投资增速下滑，政策不达预期，价格竞争超预期。