机械制造大油服翘首以待荐股的

机械制造：大油服翘首以待 荐8股 201 - 类别： 机构： 研究员：

然后或用下单 [摘要]

国内页岩气进入规模化开发时期，大油服时代扑面而来。江汉油田涪陵地区页岩气高产，再次点燃国内页岩气希望，中石油中石化及延长油矿有望达成2015年65亿立方米的上产目标，我国页岩气正式从梦想走向现实，年全国页岩气水平井钻完井数量依次为2、26、50、口，已涉足涪陵页岩气评价井作业的恒泰艾普、杰瑞、安东、百勤、中石化等上市公司直接受益。

难动用储量勘探开发大势所趋，重点关注技术优势油服企业。我们认为鄂尔多斯仍旧是2014年中石化增储上产的主要区域之一，全国范围内新疆、鄂尔多斯、四川盆地这三大产区仍是我国2014年油服市场活跃区域，老油田增产日益困难，地质条件和油藏条件复杂的难动用储量勘探开发是长期趋势，我们更加关注在油藏、测井服务中具备技术优势的油服企业，恒泰艾普、吉艾科技、中海油服、华油、百勤等将在未来竞争加剧的油服市场取得优势。

海上油服景气度高，中海油服有望维持高增长。深海已成为海上油气开采的接替区，国内深海大庆建设刚刚开始，巴西东部海域、西非海域均是海上石油主要产能建设区域，深水钻井平台利用率、日费水平有望维持高位，重点关注中海油服。

海外油服市场空间广阔，关注业务国际化程度高的华油、杰瑞、百勤。油服行业本身客户集中、技术相通，因此国际化进程快。除美国外的海外油服市场空间相当于我国油服市场规模的5倍左右，石油贷款、海外区块收购、油气进口合作等为国内油服企业国际化提供市场机遇，重点关注华油、杰瑞、百勤、恒泰艾普等上市公司。

2014年上游勘探开发的资本支出有望平稳增长。我国油服行业处于刚刚起步阶段，2014年原油供需弱平衡状态下的国际油价、国内持续上升的石油和天然气对外依存度、我国2014年7.0%以上的GDP增长预期，支撑我国石油企业上游勘探开发资本支出维持平稳增长，油服行业整体持续快速发展。

维持行业“强于大市”评级，首推恒泰艾普、杰瑞股份。继续看好2014年油服板块表现，主要理由包括页岩气进入实质性规模化开发、西部石油天然气主要产区开发难度加大、中亚与南美提供我国油服企业进驻海外油服市场，行业存在页岩气第三轮招标、石油行业改革等诸多题材投资机会。相比201 年，我们更强调油服企业之间技术的较量，重点推荐恒泰艾普（并购+内生性增长，页岩气）、杰瑞（增产设备+完井服务，页岩气）、富瑞特装（油改气）、中海油服（海上油服）、吉艾科技（测井+并购）、华油、百勤、安东等有技术特色的油服企业，维持恒泰艾普、杰瑞股份、富瑞特装的“强烈推荐”评级。

风险提示：全球原油供需失衡导致油价大幅下跌，国内油企上游资本开支下修加剧民营油服企业价格竞争，两桶油页岩气勘探开发进度远低于计划。