交通运输下半周涨幅趋缓的

交通运输：BDI下半周涨幅趋缓 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

■上周航运指数跑赢交运指数。年初至今，交通运输指数上涨11.8%，跑赢沪深 00指数1 .1个百分点。航运板块涨幅为5.0%，跑赢沪深 00指数6.4个百分点，跑输交运指数6.7个百分点。上周，航运板块上涨11.2%，分别跑赢沪深 00指数和交运指数5.6个和5.5个百分点。

A-H股溢价大幅上涨，为48.2%左右。

■下半周BDI涨幅趋缓。海岬型市场铁矿石船运总体活跃，其中巴西、南非等远程矿船运输增加，上周五波罗的海干散货综合运价指数BDI报收于16 6点，较前周涨幅为21.0%，但是后两天BDI涨幅明显趋缓。其中巴拿马型运费指数(BPI)、海岬型运费指数(BCI)、超级大灵便型运费指数(BSI)和小灵便型运费指数（BHSI）周涨跌幅分别为28.0%、2 .1%、-2.0%、1. %。

■原油运价趋于稳定。至上周四，波罗的海交易所原油综合运价指数（BDTI）和成品油综合运价指数（BCTI）分别为585点和566点，周跌幅分别为2.2%和 .2%。

■集运多方博弈提涨难行，市场运价震荡下行。上周，中国出口集装箱运输市场总体仍延续上周下滑态势。虽然主要经济体宏观数据向好，但短期内实体经济的温和恢复仍难以消化各航线过剩运力，市场难以获得有力支撑，致多数航线运价在上周进一步下探。9月1 日，上海航运交易所发布的CCFI指数为1112，周跌1.2%，SCFI指数为1012，周跌5.5%。其中，欧洲线和美西线分别为966美元/TEU和1916美元/FEU，分别周跌10.0%和 .7%。

在《杉杉来了》中他饰演一位腹黑傲娇的大BOSS封腾 ■运输需求逐步下滑，沿海运价涨幅缩窄。上周，受需求降温影响，沿海散货运输市场行情涨势收窄，运价呈平稳运行态势。9月1 日，上海航运交易所发布的中国沿海（散货）综合运价指数报收于1141点，较前周上涨2. %。其中上海航运交易所发布的煤炭货种运价指数报收1264点，较前周上涨2.2%。

■投资策略。近期BDI指数与沿海散货运价持续上涨，分别受到铁矿石运输、煤炭运输拉动，但是从中国的经济来看，下游并没有出现大幅改善迹象，随着运价持续上涨，有效运力可能会在短期内较大幅度增长，从而压制了运价继续提升的空间，我们认为运价继续上涨阻力较大、空间有限。近期A股航运股涨幅较大，基本面虽有改善但是不支撑股价如此上涨，行业趋势性复苏仍然需要等待进一步确认。

■风险提示：运力过剩，需求不振、油价上涨。