日常消费品把握中报行情关注畜禽价格反弹呢

日常消费品：把握中报行情 关注畜禽价格反弹 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

发卖日期：2010年09月02日（木曜日/星期四） 月度回顾6月行业跑赢大盘，申万农林牧渔指数下跌5.80%，同期沪深 00指数跌幅为6.48%，涨幅在申万2 个一级行业中排名第8位。细分子行业中，饲料业受业绩预期向好提振，涨幅居首，果蔬加工业则由于部分个股业绩低迷拖累跌幅垫底。

价格走势初级农产品：玉米价格小幅下跌，早稻价格高位上扬，小麦与大豆价格止涨回落。棉价低位下探，糖价持续低迷。生猪与仔猪价格持续疲软，猪粮比连续跌破盈亏平衡点。海参价格低位持平、鲍鱼价格继续下行。

农产品加工价格：豆粕价格再度回升、豆油价格连续两月回调。

行业估值农林牧渔行业估值水平：6月行业估值略有回落，动态市盈率（TTM，整体法）为25.8 倍，低于历史均值。

农林牧渔行业相对A股和中小板的溢价率：分别为205%和94%。

投资策略6月CPI同比上涨2.2%，低于之前市场预期的2.4%，涨幅创29个月以来新低。我们维持中期策略观点，去年同期的高基数效应趋于消退，三季度CPI回落幅度放缓，处于筑底阶段，三季末开始回升。与之相应，农产品价格将逐步企稳回升，行业景气度得以提振。另外，行业估值压力上半年得以释放，相对中小板估值溢价率低于08年以来的均值。综上维持行业看好评级。

中报业绩将主导七月行业走势。饲料业仍为首选，中期业绩增速在农业子行业甚至A股全部行业中居于前列。自上而下，优选中期业绩预增且估值相对合理个股。另外，建议投资者关注畜禽价格反弹带来的个股交易性机会。目前生猪屠宰体重已经下探至100公斤左右，表明前期压栏现象正逐步得以缓解，年初仔猪疫情导致的生猪供应缺口后期将继续扩大，价格反弹趋势日渐明朗。个股方面，本月重点推荐雏鹰农牧、正邦科技、大北农、海大集团、唐人神、隆平高科、保龄宝。