日常消费品把握业绩超预期品种及细分子行业牛

日常消费品：把握业绩超预期品种及细分子行业机会 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

◆一周行情回顾：

本周上证综合指数/深圳成分指数分别下跌-2. 0%/-1.59%，而申万农林牧渔行业指数下跌- .60%，弱于两市指数。细分子行业中，SW果蔬生产涨幅最大，为1.92%，SW海洋捕捞跌幅最大，为-11.21%。

◆农业行业投资策略：

1）进入6月份，市场会关注中报情况。我们建议关注中报业绩超预期的品种。

从行业角度看，我们看好禽类养殖中的民和股份，猪养殖及饲料公司正邦科技。

民和股份：民和主要受益鸡苗价格的高企。进入11年以来，鸡苗价格一直维持在 元以上，一季度均价 .4元左右，月份均价略高于一季度。目前民和鸡苗报价 .8元左右。单鸡苗的净利润1.. 元，我们预计半年报业绩为万元。

此外，民和拟增发进入下游养殖和屠宰业，以期熨平鸡苗价格波动较大带来的业绩不稳定性。方案已报会，预计 季度能获得批文。基于公司融资诉求，所以，民和释放业绩的动力也较足。

正邦科技：根据对生猪存栏量和能繁母猪及仔猪的补栏周期推算，11年生猪价格全年将维持高位。预计正邦11年生猪出栏量有望达到65万头。今年生猪头均盈利同比大幅攀升，6月初已突破600元。我们认为正邦猪业务将带来今年业绩爆发。

顺产业链景气度将向上延伸，在下游景气度如此之高的前提下，饲料业务可顺利实现成本转嫁。并随着生猪补栏，饲料需求将逐步增加，行业盈利水平有望走出10年低谷，11、12年效益水平显著提升。预计正邦科技上半年净利润可达到7000万元左右。

吴某接到做路边小广告的马某的 2）建议关注农业中的新崛起的细分子行业，小行业大市场。作为行业的龙头，相关标的能够超行业发展，而行业本身能够保持两位数增速，同时由于行业可比上市公司稀缺性，相关标的保持较强的进攻性。我们看好菌菇龙头星河生物和教槽料行业的金新农。

星河生物：菌菇行业处于朝阳期，星河生物食用菌10年日产量为47吨，预计随着确定的新建项目，募投项目达产，公司日产量可达到87吨。

公司在河南新乡已着手筹建日产量150吨的食用菌产能，预计15年达产，届时公司合计产量可达到2 7吨，是10年产量的5倍。

综上所述，未来5年的复合增长率 8%。公司并通过优化产品结构提升盈利能力；而下沉渠道足以消化新增产能。

金新农：估值便宜（11年2 倍，12年14倍PE）+盈利能力较强的扩张模式（吨饲料净利润元，10万吨增量，增厚EPS0.2 -0.27元）+潜在的收购预期（饲料企业和种猪企业），也让公司成为较好的投资标的。