服装纺织月我国纺织品服装出口同比下降计划

好品牌的折扣服装是抢手货 服装纺织：1月我国纺织品服装出口同比下降0.42% 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

◆一周行情回顾及观点本周上证综指、深证成指、沪深 00分别涨0.9 %、1.6 %、1.10%。光大纺织服装板块涨 .82%，其中纺织、服装板块分别涨 .49%、4.09%。

本周国家统计局数据显示1月我国CPI同比涨4.5%，环比上涨0.4个百分点，其中衣着类价格同比涨 . %，环比回落0.5个百分点；海关总署数据显示1月我国纺织品服装累计出口215.19亿，同比降0.42%，为金融危机后首次负增长，其中纺织品出口同比降6.80%，服装及附件同比增 .51%，鞋类同比降1. %。

我们认为，1月全国CPI数据意外上升主要系春节因素影响食品价格同比涨幅较大（10.5%）所致，衣着类价格环比回落符合我们此前12月（ .8%）为本轮通胀拐点的判断，预计二季度受基数较高及去年秋冬召开的12年春夏订货会提价幅度收窄影响将继续走低。

1月纺织品服装出口负增长符合我们预期，元旦春节假期原因导致工作日缩短（17天）为主要原因，预计2月出口增速会迎来较大反弹，原因有三点：（1）11年春节在2月，基数较低；（2）春节后一个月工厂往往加班完成延迟至年后的订单；（ ）欧洲寒流促出口订单激增。

因此，短期内仍可以适度参与纺织制造板块，特别是处于产业链相对上游的企业，纺织制造企业原材料库存已经基本处于低位，补库存周期已经展开，但是由于经济大环境未现实质性改变，大部分企业持“走一步看一步”态度，本轮补库存幅度应该不大，仍推荐估值处于低位的行业龙头，如存在补涨可能的鲁泰Ａ。

受寒流影响，部分以冬装出口为主的企业可能存在交易性机会。

目前品牌类公司估值已具备安全边际，需等待终端销售转好的正面信号。由于春节较10年提前，预计2月份品牌终端销售增长有限。同时受寒流影响，品牌服装短期内存在较大不确定性（销冬装库存VS侵春装销售,冬装毛利VS春装新品全价毛利），建议密切关注寒流变化及终端销售情况。

◆行业公司动态：

（1）2/6 宣布大裁员去年净利润或跌逾50%；（2）爱马仕中国品牌“上下”将在巴黎开设零售店；（ ）爱马仕2011年营收同比增长18. %；（4）LVMH旗下基金公司成功入股欧时力；(5)气候变化中寻找商机，欧洲严寒拉动浙江保暖用品出口；（6）USDA：2012年2月全球棉花供需预测；（7）卡奴迪路：深圳、上海、北京三地IPO路演；（8）九牧王、富安娜、探路者股权激励计划；（9）报喜鸟：控股股东报喜鸟集团股权质押；（11）华润锦华：终止重大资产重组。

◆行业数据汇总：

原材料： 28级棉现货：19472元/吨（0.62%）；美棉CotlookA：101.75美分/磅（0. 0%）；粘胶短纤：17750元/吨（1.4 %）；涤纶短纤：12400元/吨（-0.40%）。