国金证券指数小幅重返扩张波动不可持续了
发布时间:2022-04-24 03:22:19
国金证券:指数小幅重返50% 扩张波动不可持续 类别: 机构: 研究员:
[摘要]
指数小幅重返50%,扩张波动不可持续事件:CFLP公布10月PMI50.2%,较上月回升0.4个百分点。
基本结论10月PMI(50.2)回升方向符合我们预期(50.6),但幅度略低。我们预计在“稳增长”关键期,PMI与工业均出现短暂上行。由于我们认为基建投资的进一步扩张不可持续,短期波动预料之中但并非趋势。
一、需求面回升不足虽然10月新订单回升0.6个百分点,但积压订单大幅下滑了2.7个百分点。显示当前支持生产的整体需求不足,结构上看,几乎集中于基建链条(建材钢铁交运制造等)与石油行业。此外,外需订单50%以内低位回升,显现外需疲弱的格局并未显著改观。
还有环保股、锂电池等动力汽车等诸多新兴产业股。市场的做多主线依然清晰可见 二、生产指数的扩张不可持续本月采购价格回升3.3%,生产指数回升0.8%,新订单(0.6%)合计积压订单回落-2.1%。呈现价格回升最大、产出回升其次、而需求表现最弱的情况。由于月份产出低于历史规律,唯有希望11月的新增内外需订单表现强劲始能推动工业产出持续。
三、进口实质疲弱进口(48.4%)环比回升0.7%、但依然保持50以内,主要贡献来自有色(上升17%)石油(上升18%),与预期以及石油消费透支相关,剔除二者之外的行业进口应大幅下滑。
四、重工业主导PMI升势1、节日相关的轻工业行业(饮料、烟草、纺织)出现回调;2、钢铁有色建材以及部分制造业行业回升。其中,有色库存高度积压;建材与钢铁的订单与产出大幅回升。3、石油行业新订单大幅上行,可能与节日消耗有关。上述情况意味着10月重工业的产出恢复强于轻工业。
尿异常猜你会喜欢的
猜你会喜欢的