方正证券月反弹不改中期回落趋势哈

晋翼会馆就是下 金蛋 的老母鸡？ 方正证券：3月CPI反弹不改中期回落趋势 3月美国谘商会就业趋势指数回落 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

虽然欧元区今年能够发生债务违约的可能性已逐步变小，但受紧缩财政政策、银行信贷紧缩以及经济下滑惯性的影响，第一和第二季度难免会步入温和衰退局面，这也将成为影响全球经济复苏的主要因素。

美国经济或将持续温和复苏。总体来讲，全球经济有望于今年下半年进入新一轮基钦周期。在物价增速加速放缓和外部环境加速恶化的背景下，宏观政策趋松的可行性和必要性都在增加。预计二季度的GDP同比增速或将回升至8.6%，并可能见到本轮周期的终结，从而开始新一轮经济周期，预计全年的经济走势就像耐克的商标。（3月19日宏观经济季度报告）3月美国新增非农就业数据大幅弱于预期，与ADP数据再度出现分歧，也显示出就业市场改善力度的脆弱性，不过我们还暂不能以此判断确定就业萎缩趋势，未来新增非农就业数据的表现比较关键。总体来说，美国经济目前仍继续保持着温和复苏的势头。以蔬菜为代表的农产品价格在春节过后价格一直较坚挺，从历史数据看，蔬菜价格通常在春节过后大幅下降并在上半年保持季节性弱势，水产品节后走势温和，而鲜果价格增速将不断下降，我们认为上半年食品价格回落压力终将逐步释放，3月的CPI同比增速的反弹不具有持续性。1季度的货币政策感受指数继续回升或意味着上半年的M2同比增速将不断回升，货币信贷或将继续偏松。（来自4月9日宏观经济周报）近期主要报告《新一轮经济周期或将于年中启动》2012.3.19《西班牙成为欧债危机新焦点，我国经济仍存在硬着陆风险》2012.04.9