汽车自主品牌表现惊艳荐股计划

汽车：自主品牌表现惊艳 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

■1月汽车产销228.70万辆和2 1.96万辆，同比增长11.47%和7.56%，符合预期。2月10日中汽协发布2015年1月汽车产销量数据，总产销量分别为228.70万辆和2 1.96万辆，环比分别下降0.08%和 .75%，同比分别增长11.47%和7.56%，符合预期。受益于春节节前集中购车和油价连续下调的双重利好，1月份汽车行业总体呈现产销两旺的局面，增速较为理想。随着春节后进入传统的消费淡季，经济增速进一步下滑风险加大，我们预计2月末至 月末产销同比增速或出现较大幅度的下滑。

■乘好商差的局面依旧，但看好商用车的恢复增长。1月乘用车产销量分别为196.9 万辆和20 .80万辆，环比分别增长1.4 %和下降1.12%，同比分别增长15.10%和10. 5%；商用车产销量分别为 1.77万辆和28.16万辆，环比分别下降8.50%和19. 2%，同比分别下降6.76%和9.04%。乘用车产销量增长情况好于商用车。但我们认为随着春节后开工期的来临和黄标车淘汰力度的逐步加大，未来几月商用车的产销量会逐步上升，其增速也会逐步改善。1月份产量增速大于销量增速，主要是因为今年春节较晚（2月19日），车企节前备货较充分所致。

■自主品牌乘用车市场占有率连续6个月回升，表现惊艳！1月自主品牌乘用车销量86.78万辆，环比增长2.26%，同比增长21.45%，占乘用车销售总量的42.58%，占有率环比提升1.40个百分点，同比提升 .89个百分点，连续第6个月回升。受益于较低收入人群经济水平改善较快，油价持续低位，自主品牌车企新车型集中上市等有利因素的驱动，我们判断自主品牌乘用车市场份额会进一步上升，迎来了非常好的发展时机。并且随着国家战略（振兴经济、对外出口）和相关减排政策的推动，自主品牌商用车的发展迎来拐点。

近年来 ■投资推荐。自主乘用车龙头企业长城汽车（公司1月销量同比增长26.51%，行业销量同比增长10. 5%）、自主轻卡龙头企业江铃汽车（公司1月轻卡销量同比增长5 .62%，行业销量同比下降11.97%）和自主客车龙头企业宇通客车（公司1月销量同比增长4.02%，行业销量同比增长8.88%）。

■风险提示：经济下滑超预期；原材料价格上涨幅度过大。