交通运输估计上半年利润强劲且月牛

交通运输：估计2010上半年利润强劲且7月吞吐量理想 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

后一半是美国政府和美联储的资产负债表必须缩减债务 估计2010上半年利润强劲且7月吞吐量理想因吞吐量增长且利润率提高，集装箱港盈利料将猛增由于吞吐量快速增长以及利润率提高，我们估计2010上半年国内各集装箱港口的利润强劲增长（预计上海港和深圳西港区利润同比增长超过50%）。交通运输部的数据显示，2010上半年中国的集装箱吞吐量同比增长22%（比08上半年高9%）。我们认为运营杠杆和成本控制将进一步支撑盈利增长。

上半年招商局国际、上港集团和深赤湾利润增幅估计高于同业在上市的港口运营商中，我们认为2010上半年招商局国际、上港集团和深赤湾的利润增长最为强劲（估计增幅在5 -57%）。我们认为由于Piraeus港口严重亏损，2010上半年中远太平洋的利润将减少11%。我们预计：尽管吞吐量快速增长，但盐田港仅能勉强维持盈亏平衡，原因是吞吐量分流和人民币升值。

7月份吞吐量较理想，但尚未达峰值水平7月全国集装箱吞吐量略好于6月份，但深圳多数港口吞吐量月环比增长迅猛。我们认为吞吐量不会在7月份达到全年最高水平，理由是开学前和圣诞假期需求应将继续支撑集装箱吞吐量，不过同比增幅应从8/9月份开始大幅放缓，原因是09年基数偏高。

上港集团评级升至“买入”；招商局国际仍是首选我们把上港集团的评级从“中性”上调至“买入”。我们在该行业的首选仍是招商局国际（“买入”评级，目标价 5. 0港元）。我们维持中远太平洋（目标价1 .00港元）和深赤湾（目标价17.70元）的“买入”评级。盐田港是我们最不看好的集装箱港口股。