外资行内地发债规则有望调整以吸引更多外资

⊙ 石贝贝 ○ 颜剑

外资法人在内地发行人民币债券的规则有望调整，以吸引更多外资行参与。

以及对市场格局的影响。以下是来宾们的精彩观点以及刘兴亮自己的一些浅见。 在近日召开的“2011年上海市国际金融中心建设工作推进小组工作会议”上，上海总部相关负责人表示，今年央行上海总部将在相关部门的配合下深入推进跨境人民币结算以及在我国银行间市场发债等工作。他表示，今年央行将在发债规则方面考虑如何让上海的规则更具有吸引力。

根据相关规定，商业银行在内地银行间市场发行金融债券必须具备核心资本充足率不低于4%、最近三年连续盈利、最近三年无重大违规违法行为等条件。

去年上半年，日本三菱东京日联银行（中国）在内地银行间债券市场发行了总额10亿元的人民币金融债券。该只债券期限两年，发行利率为3个月SHIBOR加48个基点，此次发行获得超过2倍的认购。

而去年12月，（中国）也获准在内地银行间债券市场公开发行不超过50亿元人民币金融债券。彼时，东亚银行（中国）高层表示，首期将根据市场情况择机发行20亿元人民币债券。

除上述两家外资行外，汇丰、渣打等外资行高层均表达过在内地银行间债券市场发债的兴趣。此前渣打中国相关人士已对媒体表示，该行核心资本充足率等符合发行人民币债券的条件，同时该行状况良好、流动性高。

然而，据央行上海总部相关负责人介绍，尽管央行已经批准了几家外资银行发行人民币债券的额度，但去年只有一家外资银行在内地银行间市场发债。对于其中原因，该负责人表示，可能是因为香港的人民币债券市场更具有吸引力。他表示今年央行将在发债规则方面考虑如何让上海的规则更具有吸引力。

对于在内地和香港发债的不同，某外资行一位高层表示，在港发人民币债主要面向机构和零售投资者，由于人民币升值预期、人民币投资资产需求旺盛等因素，在港发债往往受到追捧；就内地银行间市场而言，投资主体主要是金融机构。

此外，在港发行人民币债券融资成本低，或许是另一重要原因。渣打最新研究报告指出，内地债券市场虽然规模大，但1年期以上债券品种仍缺乏流动性。并且，缺乏显著提升市场流动性的有效战略。而尽管香港人民币市场存在发展需要时间、目前债券工具供应相对需求仍很不足等制约因素，但融资成本低。

汇丰报告则表示，伴随着人民币升值预期、离岸人民币投资资产需求等存在，离岸人民币市场会持续以溢价交易。而在岸和离岸人民币市场上利率水平差异，则是保持在岸和离岸外汇市场独立的一个自然结果。

事实上，随着首批在内地注册外资法人银行成立近四年来的“开疆拓土”、积极在一二线城市设立分支机构，外资行也面临着拉存款的压力和资本金的巨大需求。而随着2011年年底贷存比宽限期的结束，目前贷存比远离监管红线75%要求的外资行也急需补充资金来源。

据了解，当前仅花旗、汇丰、渣打等6家外资法人银行的贷存比在75%的合格线以内。那么，与其他融资方式相比，发行人民币债券是在现有市场和监管环境下，外资行获得资金的最直接方式之一。

然而，据了解，部分外资行对于在内地发行人民币金融债兴趣相对较低，也出于“不缺钱”、“担心市场误读该行资金流动性状况”等多重顾虑。

一家大型外资法人行高层坦率地对表示，无论选择在内地发行股票、还是债券，都极其容易让市场产生误读，即被认为该银行缺乏资金、急需流动性支持，进而会对该银行的个人和企业业务、资金交易等多方面产生不利影响。