商业零售行业迎来转型荐股的

商业零售：行业迎来转型 荐9股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

2015年年度投资策略:行业迎来转型、重组和改革投资机遇◆宏观经济压力犹存11月PMI指数下滑，工业增加值增速低于预期。

更要在“质”上发力。尽管逐年在进步 投资、出口增速小幅回落，货币供应增速低位徘徊，经济下行压力犹存。

政府或将调低2015年经济增长目标，因此稳增长与促改革将是明年经济政策的两条主线，预计明年的财政和货币政策都会更为宽松。

◆物价下滑，消费平稳从近期的消费数据看，2011年以来社会消费品零售总额增速下滑的态势在今年有所缓和，整体延续低位徘徊态势，但重点零售企业情况依然不容乐观，全国百家和50家的整体增速较慢，多个月份甚至出现负增速，显示出当前消费需求持续低迷，市场环境依旧没有改善。受需求持续疲弱影响，CPI涨幅创出5年新低，已经连续6个月回落。PPI受国内去产能、美元强劲及大宗商品持续低迷影响，持续 个月负增长。

通缩的压力增大。

◆下半年以来行业跑赢大盘零售行业三季报业绩依然保持下滑态势，未有明显改善，但随着下半年以来市场的走暖，零售行业业涨幅为4 .57%，略微跑赢大盘，在29个一级行业中排名9。

◆行业面临转型重组和改革机遇在宏观经济增速下滑及电商增速未减的冲击下，实体零售企业面临收入端下滑与成本刚性增长的双重压力，业绩改善压力较大。因此，传统零售企业转型势在必行。途径主要有：1改革国企体制，释放经营活力。2、向全渠道、O2O等经营模式转型。 、通过并购实现快速扩张，通过资产整合注入或置出资产实现业务跨界和转型。

◆投资建议明年零售个股推荐逻辑依然是改革+并购重组+转型+低估值。个股选择上1、关注国企改革驱动的合肥百货、百联股份、重庆百货等龙头公司。2、向线上和金融产业发力，积极进行资产整合的步步高、物产中大。 、具有优质物业，低估值的新华百货、鄂武商、王府井等。4、生鲜优势明显，费率控制得当，全国布局稳步推进的永辉超市。

◆风险提示经济增速下降和商业地产泡沫的风险，转型不达预期的风险。