交通运输供需失衡加剧航运各板块运价延续跌覆盖

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[摘要]

航运价格周报供需失衡加剧，航运各板块运价延续跌势上周大宗商品价格继续下跌，市场需求清淡，运力过剩凸显，导致运价延续跌势，BDI综合指数环比前一周大跌12.6%至904点；油轮运价BDTI和BCTI比前一周分别下跌4.6%和1.1%；集运市场货量保持平稳，但运力投放仍旧较快，运价环比回落，CCFI综合指数环比下跌0.5%，SCFI综合指数环比下跌1.6%。据统计，5月21日集装箱闲置运力规模已下降至56万TEU，占现有运力比例为 .5%，受此影响欧美主干航线运力过剩加剧，运价已连续阴跌近一个月。外围经济不稳影响市场未来需求恢复，对市场运价形成压力，但同时也将降低市场预期以及运力投放节奏，预计未来运价将在盈亏平衡线之上高位震荡。干散货市场BDI指数再度下跌至1,000点以下，未来若大宗商品价格企稳，在中国稳增长以及加快重大基建项目投资的背景下，运价有望企稳回升。航运板块市净率处于历史低位，行业也位于周期底部，未来可持续关注干散货和油运市场周期触底预期可能带来的中长期投资机会。

支撑评级的要点干散货市场运价各指数全面下挫，周环比大跌12.6%。6月1日，BDI指数收于904，比前一周下跌12.6%，其中BCI、BPI和BSI分别下跌8.8%、17.2%和8.5%。上周大宗商品价格继续暴跌，市场观望气氛浓厚，采购意愿进一步减弱，干散货市场成交清淡，运价继续大幅下挫，其中海岬型船运价更是创年内新低。上周我国进口铁矿石港口库存为9,571万吨，环比继续小幅回落，贸易商进口意愿不足，钢厂以消耗库存为主，但目前铁矿石库存仍处于高位。目前BDI处于历史低位，未来若大宗商品价格企稳，市场需求有望恢复，再加上中国投资刺激政策可能带来的增量需求，运价有望企稳回升，但运力过剩仍将持续压制未来运价上升空间。

油轮运输市场步入淡季，运价继续回落。6月1日BDTI和BCTI收于699和602，比前一周分别下跌4.6%和1.1%。上周受欧债危机以及美国经济数据疲软影响，国际油价继续暴跌，布伦特原油价格环比大跌7.9%，收于98.4 美元/桶。油价下跌在降低航运企业成本的同时，也反映对市场需求疲软的预期。7月1日伊朗货盘受欧盟制裁面临脱保风险，油运市场再度面临动荡。整体来看短期内运力过剩难以缓解，且目前处于淡季，运价下行压力较大。未来油运市场周期拐点仍取决于亚洲需求的增长。